營(yíng)收增長(zhǎng)20.97%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)42.68%拉開(kāi)了良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）首份年報(bào)的序幕。

這家營(yíng)業(yè)收入達(dá)77.15億元的零食頭部企業(yè)，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)正向增長(zhǎng)。

4月28日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布了2019年年報(bào)和2020年第一季度報(bào)告。

2019年，良品鋪?zhàn)託w屬母公司凈利潤(rùn)更是達(dá)到了3.4億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，同比增長(zhǎng)達(dá)130.94%。

2020年第一季度，集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入19.09億，同比增長(zhǎng)4.16%。

高增長(zhǎng)背后，是“高端零食戰(zhàn)略”成效顯現(xiàn)，更是全渠道商業(yè)模式和10余年堅(jiān)持提供“高質(zhì)量產(chǎn)品”的初心為市場(chǎng)所認(rèn)可。

實(shí)際上，良品鋪?zhàn)右恢北灰暈榫€上線下發(fā)展均衡的公司。

這一點(diǎn)從其2019年年報(bào)中亦能清晰體現(xiàn)：2019年線下實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入39.07億元，同比增長(zhǎng)13.47%；線上實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入36.93億元，同比增長(zhǎng)28.31%。

線上線下的均衡發(fā)展，讓良品鋪?zhàn)佑袕?qiáng)大的造血功能和生存發(fā)展能力。無(wú)論身處怎樣的市場(chǎng)環(huán)境中，均能逆勢(shì)而上。

2019年，全渠道終端零售收入97.37億元，表明良品鋪?zhàn)蛹瘓F(tuán)已經(jīng)向百億俱樂(lè)部邁進(jìn)。

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靚麗的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步奠定了良品鋪?zhàn)釉诹闶承袠I(yè)的“霸主級(jí)地位”。

無(wú)論從2019年的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等核心指標(biāo)來(lái)看，良品鋪?zhàn)拥臄?shù)據(jù)表現(xiàn)，均好于三只松鼠、百草味和來(lái)伊份等同行業(yè)公司。

以三只松鼠為例：

根據(jù)三只松鼠公布2019年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2019年，三只松鼠實(shí)現(xiàn)收入101.94億元，同比增長(zhǎng)45.61%。其營(yíng)收雖在零食行業(yè)排名中位列前茅，但歸屬母公司凈利潤(rùn)卻有一定程度下滑。

2019年，良品鋪?zhàn)託w屬母公司凈利潤(rùn)為3.40億元，同比增長(zhǎng)42.68%。

同行業(yè)的三只松鼠和百草味，2019年歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為2.50億元和1.71億元，分別同比增長(zhǎng)-17.80%和32.22%。

此外，還有兩個(gè)個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。良品鋪?zhàn)拥拇尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)為57.61，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為8.06天，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于同業(yè)，這意味良品鋪?zhàn)訐碛辛己玫倪\(yùn)營(yíng)能力。

從毛利率而言，良品鋪?zhàn)尤来龠M(jìn)價(jià)值增長(zhǎng)，毛利持續(xù)提升。

線上渠道進(jìn)一步落實(shí)高端戰(zhàn)略，調(diào)整商品結(jié)構(gòu)，毛利率對(duì)比同期提升0.67%；

線下渠道毛利率達(dá)35.03%，同比上升了1.34個(gè)百分點(diǎn)；其中，直營(yíng)模式毛利率達(dá)52.36%，同比增長(zhǎng)1.45個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，良品鋪?zhàn)右彩切袠I(yè)內(nèi)唯一一家線上線下發(fā)展均衡的零食企業(yè)。

從線下門(mén)店規(guī)?？?，2019年，良品鋪?zhàn)娱T(mén)店總數(shù)達(dá)2416家，新開(kāi)門(mén)店505家。其中，新市場(chǎng)新增334家，占比66%。

2019年，良品鋪?zhàn)泳€下實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入39.07億元，同比增長(zhǎng)13.47%。

同時(shí)，良品鋪?zhàn)蛹拥搅嗽谌A東、華南等地區(qū)的市場(chǎng)開(kāi)拓力度，華南地區(qū)銷(xiāo)售額大增144.90%，華中外區(qū)域銷(xiāo)售額達(dá)13.97億元，同比增長(zhǎng)40.76%。

良品在全國(guó)的布局進(jìn)一步夯實(shí)。

從線上看，良品鋪?zhàn)痈采w了幾乎所有知名的線上三方銷(xiāo)售平臺(tái)和自營(yíng)平臺(tái)。2019年，良品鋪?zhàn)泳€上實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入36.93億元，同比增長(zhǎng)28.31%。

線上線下均衡發(fā)展，得益于良品鋪?zhàn)拥娜肋\(yùn)營(yíng)的商業(yè)模式。

一方面，加大線上渠道的銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)收入較同期增長(zhǎng)25%，銷(xiāo)售占比由2019年1季度的45%增加至55%；

另一方面，良品鋪?zhàn)臃e極推行了外賣(mài)、拼團(tuán)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等“門(mén)店+”業(yè)務(wù)，外賣(mài)銷(xiāo)售占比從去年同期的6.55%上升至14.32%。

同時(shí)，良品鋪?zhàn)討{借 “全域數(shù)據(jù)分析、門(mén)店輕店體系更新、會(huì)員觸達(dá)和運(yùn)營(yíng)”等營(yíng)銷(xiāo)措施：一是，從線上到線下全渠道的數(shù)字化改造；二是，融合支付寶、天貓超市、本地生活等實(shí)現(xiàn)跨端融合和會(huì)員打通等，提升獲客能力。

這充分保證了即便在疫情之下，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收也能獲得一定增長(zhǎng)。

此外，在研發(fā)上，良品鋪?zhàn)右渤掷m(xù)提升投入：2019年，良品鋪?zhàn)友邪l(fā)費(fèi)用達(dá)2736萬(wàn)，同比增長(zhǎng)31.48%。

這保證了良品鋪?zhàn)由唐菲焚|(zhì)優(yōu)于同業(yè)公司，更保證了“高端零食戰(zhàn)略”和“兒童零食戰(zhàn)略”的有序推進(jìn)。

尤其是“高端零食戰(zhàn)略”的推出，不僅讓良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收大增，更讓良品鋪?zhàn)涌缛雵?guó)內(nèi)頂級(jí)零食商行列。

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2019年1月，良品鋪?zhàn)佣麻L(zhǎng)楊紅春毅然宣布：“要將品牌向高端化發(fā)展”戰(zhàn)略，打響了拉開(kāi)休閑零食企業(yè)差距的“第一槍”。

彼時(shí)，整個(gè)休閑零食行業(yè)仍熱衷于“補(bǔ)貼戰(zhàn)”和“價(jià)格戰(zhàn)”。

楊紅春判斷，“價(jià)格戰(zhàn)”打不出中國(guó)休閑零食的高品質(zhì)，更不能給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)迭代和升級(jí)。必須摒棄“價(jià)格戰(zhàn)”，引領(lǐng)并主導(dǎo)零食行業(yè)向更高端進(jìn)發(fā)，以更高品質(zhì)、更營(yíng)養(yǎng)、更健康的理念拉開(kāi)與同業(yè)者的差距。

通過(guò)“品質(zhì)”抓住新一代的各階層消費(fèi)者，邁進(jìn)“高端零食”行列。

為此，良品鋪?zhàn)訌漠a(chǎn)品、到門(mén)店、渠道，再到整個(gè)供應(yīng)鏈，進(jìn)行了全面優(yōu)化和升級(jí)。

一是，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)。

2019年，良品鋪?zhàn)痈訄?jiān)定地將提升產(chǎn)品品質(zhì)作為“高端零食”的核心價(jià)值，升級(jí)12款經(jīng)典產(chǎn)品和大堅(jiān)果、功能餅干、營(yíng)養(yǎng)粉、良品健康梅、本色果干等若干高端系列產(chǎn)品，推出“拾貳”經(jīng)典國(guó)潮禮盒，以切合顧客的細(xì)分需求。

在這一年，良品鋪?zhàn)庸采?jí)高端產(chǎn)品395款，高端銷(xiāo)售占比30.66%。

同時(shí)，根據(jù)數(shù)字化全域精準(zhǔn)觸達(dá)的模型，研究細(xì)分人群在不同生理狀態(tài)、場(chǎng)景、消費(fèi)心理等狀態(tài)下，針對(duì) “年輕媽媽”、“時(shí)尚白領(lǐng)”、“大學(xué)生人群”、“Z世代”等細(xì)分人群制作產(chǎn)品，并以圖文故事、短視頻等形式，提高良品鋪?zhàn)有律?jí)產(chǎn)品的認(rèn)知，滿足不同人群對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的需求。

二是，研發(fā)升級(jí)。

巴基斯坦松子、深海扇貝、菲律賓呂宋芒等，這些全球頂級(jí)食材被做成零食，通過(guò)良品鋪?zhàn)拥娜雷哌M(jìn)千家萬(wàn)戶，逐步建立起中國(guó)消費(fèi)者對(duì)良品鋪?zhàn)印案叨肆闶场钡恼J(rèn)知。

2019年，良品鋪?zhàn)友邪l(fā)費(fèi)用達(dá)2736萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.50%。

同時(shí)，針對(duì)消費(fèi)者對(duì)健康身體和健全免疫力的認(rèn)知，良品鋪?zhàn)佑謱⒍嗫盍闶钞a(chǎn)品向更健康進(jìn)化：話梅類(lèi)產(chǎn)品換成了零添加的草本配方，芒果干不那么甜膩了，原味堅(jiān)果取代了油炸和烘烤口味，沖調(diào)類(lèi)甚至可以代餐……

良品鋪?zhàn)涌偛脳钽y芬表示，健康營(yíng)養(yǎng)是高端零食的重要發(fā)展方向，“好原料”是做好零食的基礎(chǔ)法則。“做好研發(fā)絕對(duì)不是靠砸錢(qián)就能解決的，只有找到優(yōu)秀的科研領(lǐng)軍人才，投入才能產(chǎn)生效益?！?/p>

早在2018年，良品鋪?zhàn)泳烷_(kāi)始探索與食品科研機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，用最前沿的研究成果優(yōu)化產(chǎn)品配方，研發(fā)出更健康的零食。

經(jīng)過(guò)一年籌備，良品健康營(yíng)養(yǎng)研究院在全球已經(jīng)物色到高端研發(fā)人才并組建成功。開(kāi)始討論設(shè)計(jì)不同研究課題方向用于健康營(yíng)養(yǎng)零食產(chǎn)品的研發(fā)。

除了對(duì)零食的糖分、油脂、鹽分、添加劑“做減法”，還將向“零食3.0”時(shí)代升級(jí)，即針對(duì)細(xì)分人群的需求，將功能性因子添加到零食中，為孕婦、產(chǎn)婦、兒童、銀發(fā)族、健身族等提供特定的功能因子的靶向運(yùn)輸，滿足不同人群對(duì)營(yíng)養(yǎng)的不同需求。

此外，在過(guò)去線下深耕13年，截至目前，良品鋪?zhàn)右堰M(jìn)行5次門(mén)店迭代，6次品牌升級(jí)。

2019年上半年，良品鋪?zhàn)釉谌挛宕甑脑O(shè)計(jì)打磨上進(jìn)行了卓有成效的探索。五代店將集中開(kāi)設(shè)在購(gòu)物中心，設(shè)計(jì)理念傾向于極簡(jiǎn)和專(zhuān)業(yè)化，營(yíng)造沉浸式購(gòu)物體驗(yàn)氛圍，打造一個(gè)“零食圖書(shū)館”。

全面的優(yōu)化和升級(jí)讓良品鋪?zhàn)訑孬@了大量粉絲。

天貓88Vip、京東plus等會(huì)員數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，截至2020年第一季度，京東plus會(huì)員數(shù)量同比增加了59.6%；天貓88vip會(huì)員同比增加了40%。

2020年2月24日，良品鋪?zhàn)诱綊炫粕虾９善苯灰姿蔀锳股首個(gè)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程上市的企業(yè)。

甫一上市，良品鋪?zhàn)邮艿搅送顿Y者的追捧，在二級(jí)市場(chǎng)上連續(xù)15個(gè)漲停。

這讓良品鋪?zhàn)拥摹案叨肆闶硲?zhàn)略”進(jìn)行的越來(lái)越深入，也愈發(fā)走得穩(wěn)健。

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如果說(shuō)“高端零食戰(zhàn)略”是保證良品鋪?zhàn)永麧?rùn)大增的“秘密武器”，“兒童零食戰(zhàn)略”則是其再出發(fā)搶占新賽道的開(kāi)始。

更是其未雨綢繆，培育和保證未來(lái)“營(yíng)收制高點(diǎn)”的長(zhǎng)遠(yuǎn)布局。

從2019年開(kāi)始，良品鋪?zhàn)娱_(kāi)始布局細(xì)分市場(chǎng)，3歲-12歲兒童零食即為重點(diǎn)方向。

因?yàn)閺钠渌麅和M(fèi)品領(lǐng)域，就能夠看出“兒童零食”的市場(chǎng)潛力。

無(wú)論是鞋服品牌，抑或是洗護(hù)日用品領(lǐng)域，都有專(zhuān)門(mén)的兒童品牌。但在零食領(lǐng)域，除了幾個(gè)國(guó)際知名兒童食品企業(yè)，國(guó)內(nèi)零食品牌還較少地涉足這塊細(xì)分市場(chǎng)。

良品鋪?zhàn)优袛啵瑑和闶诚M(fèi)品市場(chǎng)中是一個(gè)絕對(duì)不能忽視的領(lǐng)域。

這正是為什么良品鋪?zhàn)酉麓罅庋邪l(fā)兒童零食的初衷。

更關(guān)鍵的是，目前，國(guó)產(chǎn)兒童零食領(lǐng)域充斥著各種亂象，不但品牌少，知名度低，而且食品安全隱患嚴(yán)重。

隨著二胎政策開(kāi)放、人們生活水平提高，國(guó)內(nèi)兒童零食市場(chǎng)亟需國(guó)產(chǎn)高品質(zhì)兒童零食品牌的出現(xiàn)。

因此，良品鋪?zhàn)釉趦和闶逞邪l(fā)上，投入了巨大精力，創(chuàng)新迭出。

目前，與瑞士雀巢、美國(guó)瑪氏、法國(guó)安德魯?shù)葒?guó)際企業(yè)的合作已經(jīng)展開(kāi)。

同時(shí)，良品鋪?zhàn)舆€聯(lián)合其他國(guó)內(nèi)的兒童零食生產(chǎn)廠商，深入研究?jī)和闶钞a(chǎn)品的配方標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)：從兒童所需營(yíng)養(yǎng)素出發(fā)，根據(jù)不同年齡段的兒童的營(yíng)養(yǎng)需求，定制不同的健康零食。

以良品鋪?zhàn)?020年推出的系列新品為例：

在食材的選擇上，充分挖掘產(chǎn)品的營(yíng)養(yǎng)元素，新引入具有護(hù)眼功能的葉黃素酯為新食品原料。

同時(shí)，盡量用天然果蔬原料取代一般產(chǎn)品中人工合成的營(yíng)養(yǎng)素，來(lái)為兒童補(bǔ)充多種維生素。

在產(chǎn)品工藝上，主要采用烘烤、蒸、凍干等更健康的方式，保留食材自然味道。

這些因素從良品鋪?zhàn)友邪l(fā)的一系列產(chǎn)品中就能夠清晰體現(xiàn)：

比如果凍產(chǎn)品：果汁果肉含量大于90%，不含白砂糖，能給孩子補(bǔ)充更多維生素，有助于孩子成長(zhǎng)，改變媽媽認(rèn)為果凍不健康的傳統(tǒng)認(rèn)知；功能型糖果含有綜合維生素、葉黃素酯等有助于兒童生長(zhǎng)的營(yíng)養(yǎng)元素。

此外，兩瓶鋪?zhàn)友邪l(fā)出一系列富含優(yōu)質(zhì)蛋白的產(chǎn)品，包括芝士?jī)和~(yú)腸、兒童成長(zhǎng)牛奶等，有助于兒童增強(qiáng)體質(zhì)；兒童充饑產(chǎn)品則將傳統(tǒng)餅干和堅(jiān)果、雜糧、蛋白等結(jié)合起來(lái)，并且造型小巧可愛(ài)。

截至2020年3月，良品鋪?zhàn)右淹瞥?0多款兒童零食，就2020年1月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，同比增長(zhǎng)65%。

良品鋪?zhàn)诱J(rèn)為，這一系列舉措是值得肯定的探索和發(fā)展方向。

實(shí)際上，“兒童零食戰(zhàn)略”對(duì)良品鋪?zhàn)佑兄顚拥暮x：

這既是其繼續(xù)打破行業(yè)同質(zhì)化的現(xiàn)狀，拉大與同業(yè)新差距的開(kāi)始，又是開(kāi)拓新的市場(chǎng)領(lǐng)域，搶占行業(yè)龍頭地位的重要推手。

這里也暗含這良品鋪?zhàn)拥囊巴褐鲗?dǎo)并推動(dòng)建立國(guó)內(nèi)兒童零食行業(yè)的“新標(biāo)準(zhǔn)”。

因?yàn)橹挥小伴_(kāi)拓者”才能享受到所有的榮光和行業(yè)最大的紅利。

當(dāng)然，無(wú)論是“高端零食戰(zhàn)略”抑或是“兒童零食戰(zhàn)略”的核心都是對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的深度把控，更營(yíng)養(yǎng)、更健康。

這也是為什么很多消費(fèi)者和券商等諸多機(jī)構(gòu)看好良品鋪?zhàn)拥闹匾蛑弧?/p>

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不完全統(tǒng)計(jì)，從今年3月開(kāi)始，包括中信證券、中金公司、中泰證券、國(guó)盛證券、國(guó)信證券、國(guó)泰君安等10多家機(jī)構(gòu)都發(fā)布報(bào)告，給出買(mǎi)入或增持評(píng)級(jí)。

中泰證券研報(bào)認(rèn)為，良品鋪?zhàn)觿?chuàng)立至今是唯一一家實(shí)現(xiàn)了線上線下均衡發(fā)展的高端休閑零食龍頭企業(yè)，起家線下，后拓展至線上，目前線下和線上銷(xiāo)售分別位列行業(yè)第一和第三。

主打高端，雙線發(fā)力，供應(yīng)鏈完善?！肮竞诵母?jìng)爭(zhēng)力突出，未來(lái)成長(zhǎng)路徑清晰。從核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，品牌（高端化）、渠道（雙線發(fā)力）、供應(yīng)鏈（高效率）共同鑄就公司競(jìng)爭(zhēng)壁壘?！?/p>

國(guó)盛證券的研報(bào)則認(rèn)為，良品鋪?zhàn)訉?zhuān)注高端零食，從線下到線上打造全渠道運(yùn)營(yíng)。

其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于，全渠道貼近消費(fèi)需求，供應(yīng)鏈保障高質(zhì)高效。線下業(yè)務(wù)加盟為主、直營(yíng)為輔，加速全國(guó)化布局，公司通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化、信息化管理保障加盟店運(yùn)營(yíng)；線上與平臺(tái)電商深度合作，提升效率、促進(jìn)銷(xiāo)售。

縱觀這些研報(bào)，無(wú)不聚焦于良品鋪?zhàn)拥母叨藨?zhàn)略、產(chǎn)品、全渠道和供應(yīng)鏈等。

實(shí)際上，“好產(chǎn)品”才是良品鋪?zhàn)又匾诵?，并以此為基礎(chǔ)建立全渠道壁壘。

“好產(chǎn)品”要求必須對(duì)供應(yīng)鏈有深度掌控。

多年前，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授陳立平就曾在多個(gè)場(chǎng)合的演講中提出一個(gè)觀點(diǎn)：做制造型零售商。

即零售企業(yè)逐步向上游延伸，并深度參與產(chǎn)品的整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程，從產(chǎn)品的原料、研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)等環(huán)節(jié)給出明確的要求和標(biāo)準(zhǔn)。

陳立平認(rèn)為，中國(guó)零售業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入到一個(gè)以商品革命，推動(dòng)業(yè)態(tài)創(chuàng)新的時(shí)代。

同時(shí)，很多生產(chǎn)廠也逐漸向下游延伸，以開(kāi)設(shè)實(shí)體店或店中店的形式，觸達(dá)零售終端。

其實(shí)，不僅是線上和線下融合，更是上游和下游融合。

越來(lái)越多的零售商和生產(chǎn)商逐漸協(xié)同甚至向融合趨勢(shì)發(fā)展。

良品鋪?zhàn)右呀?jīng)走在了轉(zhuǎn)向“制造型零售商”的前列，經(jīng)過(guò)多年積累，憑著“制造型零售” ，良品鋪?zhàn)右呀?jīng)構(gòu)筑起了從上游到下游的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

實(shí)際上，從各零售企業(yè)在疫情影響下的表現(xiàn)亦可清晰看出：那些對(duì)供應(yīng)鏈深度掌控的連鎖企業(yè)，保證了在疫情期間的穩(wěn)定供應(yīng)，贏得了消費(fèi)者的口碑，且獲利頗豐。

這也許是未來(lái)中國(guó)零食獲得突破的一種可能。

也有分析人士表示，受中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”及疫情影響，零食行業(yè)未來(lái)將承壓。

當(dāng)然，即便是在未來(lái)不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)中，深度掌控供應(yīng)鏈的良品鋪?zhàn)右嗫稍趷毫拥氖袌?chǎng)環(huán)境中有足夠的空間閃展騰挪，并在市場(chǎng)上縱橫捭闔。

這也正是一家“制造型”零食企業(yè)的核心所在。