附招股書下載：路歌上市招股說明書_羅戈網(wǎng)_tQCztqalU6cF.pdf

2021年無疑是物流行業(yè)的上市“大年”，尤其是互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)對物流的升級與加持讓這個板塊更具想象空間。11月12日晚間，全鏈路數(shù)字貨運平臺路歌也開啟了IPO征程，在港交所遞交招股書。

回顧近年來物流、快遞企業(yè)的上市歷程，可以清晰看到由傳統(tǒng)線下轉(zhuǎn)向線上數(shù)字化平臺的脈絡(luò)，后者在路歌身上體現(xiàn)得尤為明顯，共同將2021年推向數(shù)字貨運上市元年。

數(shù)字貨運業(yè)績“底色”凸顯

據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按線上GTV（線上運費交易金額）統(tǒng)計，路歌是中國最大的全鏈路數(shù)字貨運平臺。公司2021年上半年，乃至回溯2018年至2020年累計線上GTV，均為國內(nèi)最大。值得注意的是，根據(jù)招股說明書的定義章節(jié)，路歌線上GTV的計算標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格，是以通過數(shù)字貨運平臺線上實際完成支付的交易額作為計算依據(jù)。

招股書顯示，路歌成立于2002年，致力于推動數(shù)字貨運生態(tài)的可持續(xù)生長與繁榮，不斷提高效率，構(gòu)建更加平衡與互惠的生態(tài)關(guān)系，核心要點即為物流公司和貨主企業(yè)等托運方以及貨車車隊和個人貨車司機提供便捷、高效及標(biāo)準(zhǔn)化的全鏈路數(shù)字貨運服務(wù)及解決方案。

招股書顯示，公司2018、2019、2020年營收分別為19.93億元、35.61億元、46.65億元，年復(fù)合增長率53.0%，業(yè)務(wù)成長能力表現(xiàn)不俗。與此同時毛利端也實現(xiàn)了提升，2018至2020年毛利分別為1.37億元、2.12億元、3.01億元。 

從盈利角度看，公司2020年實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤達(dá)到2610萬元，2021年上半年凈利潤3990萬元，對比2020年上半年同比大增10倍，盈利能力進(jìn)一步提升。

在整車運輸板塊市場高度分散，效率低下，信息化水平較低等諸多痛點困擾之下，數(shù)字貨運平臺獲得了歷史性的發(fā)展機遇。從招股書披露的數(shù)據(jù)看，2018年至2020年，路歌數(shù)字貨運收入三年間實現(xiàn)翻倍增長。2021年上半年收入29億元，2020年同期為20億元，同比繼續(xù)保持大幅增長。

貨運平臺作為托運方和司機的鏈接器，注冊人數(shù)也是一個重要指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，路歌平臺共有超過8300家各類托運方和約200萬名貨車司機，在此實現(xiàn)了物流運輸需求的對接。由此產(chǎn)生的線上運費交易金額（GTV），從2018年的171億元增加至2020年的279億元，2021年半年度，這一數(shù)字為184億元，同比大增63.6%，并超過2018年全年金額。在數(shù)字貨運市場市占率超過10%，位居國內(nèi)第一。

萬億“良性物流生態(tài)圈”樣本

貨如輪轉(zhuǎn)，終日不歇。公路貨運是一個多方協(xié)同的生態(tài)系統(tǒng)，參與其中的有物流公司及貨主企業(yè)等托運方、運力組織方、貨車司機、其他相關(guān)服務(wù)商，是一個內(nèi)生性閉環(huán)。在巨大經(jīng)濟體量及貨運需求驅(qū)動下，我國擁有全球最大公路貨運市場、貨車司機群體、貨車銷量和貨車車后市場，從而形成了全球最大的公路物流生態(tài)圈。

以交易額計，其總市場規(guī)模從2015年的7.2萬億元增長至2020年的9.5萬億元，預(yù)計在2025年將達(dá)到13.1萬億元的規(guī)模。水大魚大，業(yè)務(wù)模式也在進(jìn)化。隨著數(shù)字化時代的到來，行業(yè)玩家多聚焦數(shù)字化、平臺化與互聯(lián)網(wǎng)科技創(chuàng)新，實現(xiàn)規(guī)模擴大、改善行業(yè)生態(tài)。

資料顯示，路歌構(gòu)建的“良性物流生態(tài)圈”，可以作為公路貨運物流發(fā)展趨勢的樣本。

根據(jù)招股書，路歌的業(yè)務(wù)可分為數(shù)字貨運、卡友地帶、卡加車服三大板塊。公司應(yīng)用信息技術(shù)和科技數(shù)字化手段，通過數(shù)字貨運業(yè)務(wù)、卡友地帶和卡加車服協(xié)同發(fā)展及互惠關(guān)系，將產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了數(shù)字化重構(gòu)，打造了中國充滿活力的貨運數(shù)字化生態(tài)系統(tǒng)，推動了數(shù)字貨運生態(tài)的可持續(xù)生長與繁榮。

數(shù)字貨運業(yè)務(wù)是路歌良性物流生態(tài)圈建設(shè)的砥柱。憑借著全鏈路數(shù)字貨運平臺，路歌為托運方提供具有針對性的覆蓋匹配及調(diào)度運力、運單管理、運輸過程跟蹤監(jiān)控、運費支付與結(jié)算及發(fā)票開具等運輸業(yè)務(wù)全鏈路的在線化、數(shù)字解決方案，強化向客戶提供全鏈路深度數(shù)字解決方案的卓越能力。

其中，卡友地帶作為重要一環(huán)，鞏固了路歌的品牌形象，形成個性化品牌IP，其帶來的充沛流量現(xiàn)階段也為數(shù)字貨運平臺提供了穩(wěn)定高效的運力支持，未來商業(yè)化預(yù)期也充滿想象空間。截至2021年6月30日，擁有超過250萬注冊司機用戶，月均活躍用戶數(shù)達(dá)到25萬，2018年至2021年6月底，月均在線問詢約20,500次，其中88.2%最終得到解決。

據(jù)統(tǒng)計，2018年、2019年、2020年以及2021年上半年，卡友地帶社區(qū)的司機在路歌的數(shù)字貨運業(yè)務(wù)中累積完成了近660萬筆訂單，對應(yīng)線上 GTV約為260億元。

卡友地帶龐大、忠實的貨車司機用戶群也為卡加車服帶來巨大的市場潛力。憑借協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，用戶群流量也日臻轉(zhuǎn)換為通過卡加車服出售的產(chǎn)品及提供的服務(wù)的強大購買力。

同樣基于這一流量效應(yīng)，疊加全鏈路數(shù)字貨運業(yè)務(wù)應(yīng)用場景，路歌推出了為貨車司機提供囊括貨車購置、維修保養(yǎng)、保險、二手貨車處置等服務(wù)的全生命周期綜合性卡加后市場解決方案，并從數(shù)字貨運業(yè)務(wù)及卡友地帶貨車司機用戶中持續(xù)發(fā)展卡加會員，展現(xiàn)出可觀的增長勢頭和巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>