序言

中國互聯(lián)網(wǎng)出海已發(fā)展至全新階段，從早期工具型產(chǎn)品輸出階段演化到文化產(chǎn)品（游戲、短視頻、出版）與商業(yè)產(chǎn)品（電商）全方位輸出的時期，后續(xù)將沿著供應鏈進化及中國擁有更多全球流量后開展變現(xiàn)的方向持續(xù)發(fā)展。出海電商作為我們目前觀測后各廠落地重點項目，流量創(chuàng)造尤其運營+中國供應鏈能力輸出（并不僅為單一原材料成本帶來的優(yōu)勢），確與海外本土企業(yè)相比具備相對優(yōu)勢，因此值得我們深度研究。本文為系列1，我們先將視角立足于出口（貨品端及物流，既跨境），從底層邏輯上解釋現(xiàn)階段中國成熟供應鏈體系對于出海電商的強大賦能效應，同時此文中簡單講述流量+渠道。在展開全文詳細討論前，我們先回答幾個核心問題。

一、該階段研究中國互聯(lián)網(wǎng)出海，為什么研究重點為電商出海？

中國互聯(lián)網(wǎng)領域發(fā)展具備全球范圍優(yōu)勢，嘗試全球化滲透。中國人口規(guī)模大及需求統(tǒng)一化、工程師供給充足、產(chǎn)業(yè)供應鏈完整、消費市場龐大，因此在游戲、電商、互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容/媒體等領域的優(yōu)勢逐漸積累形成在全球范圍內(nèi)領先的優(yōu)勢（越需雙邊效應、規(guī)模效應去迭代產(chǎn)品模式，中國優(yōu)勢越突出）。電商出海（不僅僅為貨品跨境）將作為企業(yè)們重點落地項目，及我們研究重點，主要幾個因素如下：

1）國內(nèi)貨品側優(yōu)勢（供應鏈反饋速度+純成本優(yōu)勢）；

2）中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)流量運營出海；

3）物流逐步配套，幾點結合將帶動流量、貨品側雙向推動，帶動電商出海。 

電商出海承載流量變現(xiàn)角色，是推動商業(yè)模式進化的驅動力。復盤歷史，自1998年以來，中國電商出海以傳統(tǒng)外貿(mào)為出發(fā)點，在2B端最早實現(xiàn)線上化。在近20多年間，電商出海已經(jīng)完成了多次商業(yè)形態(tài)的迭代與豐富。商品側逐步從B端向C端持續(xù)轉移，增強與海外消費者的觸達，渠道側前期主要依賴海外平臺，后逐步演化發(fā)展出出海平臺、獨立站等形式，增強在流量方面的沉淀和積累。疊加中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在海外的流量基本池能力大幅增強，中國電商出海將形成全體系配套，成為中國出海商業(yè)化推進的核心驅動力。

二、我們基于怎樣的邏輯框架對出海電商展開研究？

全局視角看空間，“人貨場”框架看模式與競爭力。

第一、全局視角從跨境電商到電商出海。

1 ）跨境電商視角：基于國家統(tǒng)計局公布2020年行業(yè)規(guī)模1.12萬億測算，中國跨境電商出口滲透率僅10%（跨境電商出口規(guī)模/偏C端出口總額）。根據(jù)十四五規(guī)劃，保守預計2025年行業(yè)規(guī)模2.00萬億，對應滲透率14.7%；根據(jù)2021年實際表現(xiàn)修正，樂觀預計2025年行業(yè)規(guī)模2.40萬億，對應滲透率17.6%。2 ）視角拓寬至出海電商：隨著中國企業(yè)流量拓展及供應鏈能力繼續(xù)夯實，未來有望帶動激活并利用海外本地化供應鏈，實現(xiàn)在“貨”端繼續(xù)擴容。中國出口跨境電商全球市場市占率僅不到10%，激活海外商品供給將為整體出海電商帶來行業(yè)的進一步增量，提升全球市占率。

第二、“貨”：基礎牢固，是電商出海當前底層邏輯。中國在生產(chǎn)制造方面全鏈路能力完備，第一在成本側具有優(yōu)勢（例如：Shein制造成本為Zara約60%），第二在生產(chǎn)效率及敏捷性方面具有優(yōu)勢（例如：Shein生產(chǎn)時效7天，較Zara仍快7天）。同時，在出海流量場+中國運營能力的支持下，有希望復用海外本地化供應鏈，進一步擴大供給。

第三、“場”：新渠道爭奪流量話語權。Operating by Chinese是區(qū)別中國出海流量場與海外流量場的核心差異之一。有別于早期中國“貨”的出海，需要完全服從于海外平臺的規(guī)則（2021年以來的亞馬遜封號時間是最為典型的事件）。當前，以Shein、Tiktok為代表的出海流量場現(xiàn)已崛起，2021年美國頭部購物APP DAU市占率以及下載量排行Shein僅次亞馬遜均位列第二，Tiktok截止21年9月MAU已經(jīng)突破10億，22年H1在全球6大社交媒體公司（除了中國地區(qū)）的總時長份額中位列第二，超越YouTube，僅次于旗下有3個頭部社交媒體產(chǎn)品（Facebook、Instagram、Whatsapp）的Meta。新流量的崛起，一方面可進行規(guī)則制定擁有更強話語權，另一方面能夠將國內(nèi)經(jīng)驗得到更好復制和貫徹。

第四、“人”：線上化需求并未被完全滿足。東南亞、拉美、美國2021年電商滲透率僅為8.7%、11.7%、14.6%。全球范圍內(nèi)看，仍有大量消費者并未能充分接觸全球供應鏈體系及電商信息匹配提效支撐下的優(yōu)質高性價比商品。

三、為什么認為“貨”是中國跨境電商出海的底層邏輯？

第一、中國是出口大國，且有非資源型的突出類目，積累沉淀為供應鏈優(yōu)勢，具體體現(xiàn)為兩方面：

1）生產(chǎn)成本低；

2）生產(chǎn)效率高，敏捷性、創(chuàng)新性強；

以上兩點相結合再能帶動貨品側持續(xù)更好的滿足消費者需求，優(yōu)于海外。中國出口占比全球出口位居全球第一，2021年占比達15%。且持續(xù)保持提升，2021同比提升0.36pct，在服裝、3C優(yōu)勢類目，占比均可突破30%（2015年以來中國服裝代工逐步向東南亞轉移導致出口占比全球金額下降，但本質上競爭力仍然保持）。雖然服裝、3C類目并非是具有極高附加值的類目，但是他們同時并非資源型類目，其生產(chǎn)和出口需要成熟的供應鏈支撐。產(chǎn)能和供應鏈的本地化使得中國在核心出口類目領域中，具有不可比擬的優(yōu)勢。

供應鏈優(yōu)勢具體體現(xiàn)為兩個方面：

1）直接體現(xiàn)于生產(chǎn)成本側，傳導至終端價格后使得中國商品極具價格競爭力；

2）體現(xiàn)在生產(chǎn)效率和貨品創(chuàng)新，區(qū)別于市場的觀點，我們認為供應鏈的反饋速度（同時具備價格相對優(yōu)勢）在部分電商大品類為核心競爭要素（如服飾、日化等），是中國電商企業(yè)超越本土電商平臺的突破口。中國部分低端產(chǎn)能向東南亞轉移趨勢（成本更低），但需要創(chuàng)新能力的小單快反、OBM生產(chǎn)掌握在擁有更靈敏供應鏈的中國企業(yè)手中。

第二、多樣化的物流供給體系支撐國貨出海，綜合成本可控。當前階段，國內(nèi)商品跨境物流模式分為直郵及海外倉兩大類，分別占比60%/40%，其中，直郵模式又可細分為郵政小包、國際商業(yè)快遞以及跨境專線，分別占比直郵模式的44%/24%/32%。從成本側看：不考慮商業(yè)快遞，包裹整體貨值偏低則物流費用率在20%-30%；包裹整體貨值達到100美金物流費用率在10%-15%。商業(yè)快遞費用率較高主要是由于

1）實際操作過程中，使用商業(yè)快遞的包裹貨值會更高；

2）商家為消費者僅提供商業(yè)快遞配送選項但不包郵，物流成本可部分轉嫁給消費者。海外倉方面，由于采用集裝箱海運模式的頭程物流，故整體費用率可低于10%?；诂F(xiàn)階段中國出口包裹的密度，多元化的物流體系在綜合成本方面能夠支持跨境商品的出海。從消費者感知的送達時效看：海外倉＜國際商業(yè)快遞=跨境專線＜郵政小包。綜合時效及成本，跨境專線及海外倉物流模式比例預計持續(xù)提升，兩種模式分別對應需快速反應以及低庫存壓力的品類。

第三、國內(nèi)外政策優(yōu)渥，稅務成本中國低貨值商品與本土賣家相同。

1）國內(nèi)方面：自2013年至今，國家不斷出臺跨境電商相關支持政策，最具代表性的是在全國范圍內(nèi)設立跨境電商綜合試驗區(qū)，在稅收減免、通關便利方面給予企業(yè)充分的支持；

2）海外方面：從全球范圍內(nèi)主流電商市場來，對電商出海企業(yè)均提供相對寬松的稅收環(huán)境，

a）美國，貿(mào)易戰(zhàn)以來加征關稅已逐步豁免，且低貨值（200美元以下）免征關稅，電商稅的征收對于是否跨境企業(yè)影響均等；

b）歐洲，雖已推行VAT稅改企業(yè)無法獲得22歐元以下產(chǎn)品的增值稅豁免，但是低貨值商品（150歐元）仍免征關稅；

c）亞太區(qū)域， RCEP協(xié)議生效后，東南亞、日韓、澳洲等成員國間實現(xiàn)高比例零關稅，主流的跨境類目均可受益。綜合考慮國內(nèi)外相關政策，稅務成本方面中國低貨值商品與本土賣家完全位于同一起跑線。

綜上，本文已從“貨”的視角，分供應鏈、物流、稅收三個方面詳細闡明了在供給側中國電商出海具備扎實的基礎實力。我們認為，在此研究結論基礎之上，中國電商出海已經(jīng)具備向更成熟、更多樣商業(yè)形態(tài)演化的可能，這也會是未來行業(yè)發(fā)展以及我們研究的重點。

四、未來需要繼續(xù)解決的問題？

第一、競爭格局。電商行業(yè)具有強網(wǎng)絡效應，當前全球各區(qū)域均已經(jīng)出現(xiàn)相對頭部企業(yè)。但是有別于中國，海外電商市場由于發(fā)展相對有所滯后，故頭部未形成絕對壟斷，現(xiàn)階段競爭格局良好，新玩家機會仍有機會。因此，不同區(qū)域競爭格局的差異以及演化方向將會影響中國電商出海在當?shù)氐陌l(fā)展空間以及難度，進而影響在不同區(qū)域的發(fā)展策略及打法。

第二、類目趨勢。全球各區(qū)域消費者由于經(jīng)濟水平、文化風俗的差異，有著差異化的消費習慣，進而對電商的類目滲透造成影響。我們認為，以中國先行的電商發(fā)展經(jīng)驗來看，不同類目的線上滲透空間以及滲透提升速度是具有較大差異的?，F(xiàn)階段，不同區(qū)域國家的核心發(fā)展類目存在差異。故根據(jù)全球各區(qū)域的消費特征進行類目趨勢發(fā)展研究具有重要價值。

第三、本地化。具體包括：

1）本地化的營銷：出海流量場在與海外流量場的競爭過程中，如何通過本地化的營銷手段，提升中國供應鏈選品與海外本土化需求的相容性實現(xiàn)流量精準匹配，將會進一步提高中國出海流量場的競爭能力和運營效率，完善整體的商業(yè)鏈路。

2）本地化的商品供給：從供應端出發(fā)，依托本地化供應鏈實現(xiàn)供給擴容和提效，深度契合本地化需求，進而提升中國出海流量場在海外的營銷效率，實現(xiàn)人貨匹配和流量再擴容，最終形成新的閉環(huán)鏈路。

同時我們認為，本地化能夠有效解決以下兩個當前可見問題：

風險1：稅收環(huán)境變動，歐洲VAT稅改取消低貨值商品免增值稅（根據(jù)不同地區(qū)增值稅稅率20%-30%不等），低貨值商品免關稅不受影響，將跨境賣家與本地賣家的稅收成本對齊到同一水平；拉美核心市場巴西，其經(jīng)濟部長在22年5月巴西經(jīng)濟前景研討會上提出取消低貨值商品關稅豁免（巴西關稅稅率60%），該提議目前仍在參議院立法審議中。若增加稅收成本后，商家仍需維持相同毛利率水平，終端價格需增長與稅率同等水平，或導致價格優(yōu)勢削弱。

風險2：流量效率無法最大化，隨著海外電商逐步發(fā)展完善，滲透率的不斷提升，普適性的商品供給和營銷策略所提供的競爭力會不斷弱化，純粹依賴中國供應鏈不能滿足平臺內(nèi)消費者更多的需求，導致流量利用效率降低。

第四、物流鏈路。中國現(xiàn)階段主要的跨境電商物流企業(yè)均主要參與跨境頭程物流，主要平臺及賣家并未自建物流體系，尾程物流仍采用當?shù)氐谌轿锪?，因此并沒有在末端履約建立足夠的壁壘。按照中國、美國的電商發(fā)展路徑，后期隨著行業(yè)逐步走向成熟，亞馬遜、京東類型自建物流體系的公司競爭優(yōu)勢會被放大。因此若不能解決末端履約的問題，后續(xù)中國跨境電商或在與亞馬遜等平臺的競爭中存在能力的缺失。現(xiàn)階段來看，東南亞地區(qū)中國電商出海能夠依靠極兔解決尾程物流問題，但是全球其余區(qū)域仍依賴各國郵政體系（時效慢）以及四大國際快遞公司（價格高）。故后續(xù)針對末端物流的研究將會是出海電商物流方向的研究重點。

綜上及全文，我們在本篇報告中主要闡明并解決了以下問題：

一、從跨境電商視角到全局視角，電商出海的定義及其所對應的空間。

二、先從跨境電商視角出發(fā)，從供應鏈、物流、政策三個方面看中國電商出海的發(fā)展基礎。

三、基本邏輯層面，新流量、新渠道崛起對于推動電商出海未來商業(yè)模式持續(xù)進化的意義。

核心觀點

基于出口滲透率低、海外電商滲透率提升、政策順風、公司基本實力強勁四大邏輯，出海電商空間廣闊。首先明確定義：出海電商是中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托傳統(tǒng)海外或新興自建流量渠道，以電商此種流量變現(xiàn)形式，將中國商品或海外本地化商品銷售給海外消費者的商業(yè)模式。1）跨境電商視角：有別于行業(yè)對于中國跨境出口電商空間測算，我們從出口滲透率視角出發(fā)。中國出口占比全球第一，2021年達到15%，在服裝、3C核心類目占比均突破30%。基于國家統(tǒng)計局公布行業(yè)規(guī)模1.12萬億測算，2020年中國跨境電商出口滲透率僅10%（跨境電商出口規(guī)模/偏C端出口總額）。根據(jù)十四五規(guī)劃，保守預計2025年行業(yè)規(guī)模2.00萬億，對應滲透率14.7%；根據(jù)2021年實際表現(xiàn)修正，樂觀預計2025年行業(yè)規(guī)模2.40萬億，對應滲透率17.6%。2）視角拓寬至出海電商：隨著中國企業(yè)流量拓展及供應鏈能力繼續(xù)夯實，未來有望帶動激活并利用海外本地化供應鏈，實現(xiàn)在“貨”端繼續(xù)擴容，為整體出海電商帶來行業(yè)的進一步增量。本文我們著重于目前的視角一，中國企業(yè)已經(jīng)具備的扎實能力（部分類目供應鏈相對優(yōu)勢、配套物流、稅收）；未來基于視角二，中國電商出海的天花板仍將有機會被進一步持續(xù)突破。

從供應鏈、物流、政策三個方面看，中國電商出海具備扎實基礎。

1）供應鏈相對優(yōu)勢迭代：

a）生產(chǎn)成本：以服裝為例，中國具有全球最優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)鏈上下游關聯(lián)配套能力，對比國內(nèi)外大眾品牌太平鳥和EVERLANE，以及快時尚品牌Shein和Zara，中國企業(yè)的生產(chǎn)成本約為海外品牌的40%-60%。

b）中國供應鏈生產(chǎn)效率及敏捷性持續(xù)提升，占領優(yōu)勢：區(qū)別于市場觀點，我們認為雖2015年以來中國服裝產(chǎn)業(yè)已開始向東南亞轉移低端產(chǎn)能（價格更低），但核心類目需創(chuàng)新能力、敏捷反應的小單快反、OBM生產(chǎn)等持續(xù)掌握在中國企業(yè)手中，是中國供應鏈核心競爭力。

2）物流支撐力度加強：

當前跨境電商物流主要模式分為郵政小包、商業(yè)快遞、跨境專線和海外倉四大類?，F(xiàn)階段國內(nèi)跨境物流發(fā)展成熟，基于不同類目特征采用不同的物流方式，以最優(yōu)化的成本有力支撐電商出海，綜合時效及成本，我們認為跨境專線及海外倉將會成為未來主流，分別對應需快速反應以及低庫存壓力的品類。

3）政策扶持，稅收無相對劣勢：

a）國內(nèi)：在稅收減免、通關便利方面給予企業(yè)充分支持；

b）海外：美國、歐洲、東南亞、拉美地區(qū)作為全球主流電商市場，現(xiàn)階段對于跨境商品均有低貨值關稅豁免政策。在稅務成本方面低貨值中國商品出海與海外本地競爭對手相同。

新流量崛起將成為推動電商出海持續(xù)進化的關鍵因素。以美國電商為例，2021年亞馬遜以41.4%的份額排名第一，排名第二的沃爾瑪僅為7.2%，存在眾多小型平臺以及獨立站。海外現(xiàn)狀為弱中心化流量分布。隨著社媒引流的重要性提升以及TikTok為首的新興渠道發(fā)展，新流量的崛起，一方面幫助電商出海實現(xiàn)對于海外消費者高頻的需求觸達，另一方面也能夠為后續(xù)吸引和容納海外本地化供應鏈打下基礎。

投資建議

中國互聯(lián)網(wǎng)出海已經(jīng)發(fā)展至全新階段，受益海外線上零售滲透率提升，電商出海的初級形態(tài)跨境電商正蓬勃發(fā)展。我們認為，中國電商出海在商品及物流側的基礎能力扎實，未來在新流量的驅動下，商業(yè)模式仍將持續(xù)進化。建議關注產(chǎn)業(yè)鏈四個核心方向，1）優(yōu)質平臺：字節(jié)跳動-TikTok（未上市）、Shein（未上市）、拼多多(PDD.O，買入)、快手-W(01024，買入)、 SEA(SE.N，未評級)、 阿里巴巴-SW(09988，買入) ；2）品牌賣家：安克創(chuàng)新(300866，未評級)；3）服務商：SHOPIFY(SHOP.N，增持)；4）跨境物流企業(yè)。

風險提示 

疫情影響持續(xù)；行業(yè)競爭加劇；海外監(jiān)管趨嚴；宏觀經(jīng)濟形勢變動

正文：

1 跨境出口視角：電商出海具備基礎萬億規(guī)?？臻g

1.1 “中國外貿(mào)，惠及全球”，多品類長期領跑

中國出口規(guī)模穩(wěn)步增長，龐大的市場基數(shù)為線上化提供充足空間。從規(guī)?？矗焊鶕?jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，十年來中國出口總額穩(wěn)步提升，2020年在疫情的巨大沖擊之下，仍實現(xiàn)超4%增長，達到17.9萬億元，2021年同增21%突破21萬億。從結構看：中國向美國出口總額占全部出口總額的約17%占比最高，除美國外，日本/韓國/越南/德國/荷蘭/印度2021年分別占比4.9%/4.4%/4.1%/3.4%/3.0%/2.9%，其余國家合計占比60%。我們認為，中國出口規(guī)模龐大，出口地區(qū)分布均勻，面向全球市場，龐大的出口市場基數(shù)，為后續(xù)線上化提供充足空間。

出口占比全球領先，紡服、3C類表現(xiàn)更為突出，利于把握單品類的線上化機會。1）從整體看：中國出口占比全球出口位居全球第一，2021年占比達15%。且持續(xù)保持提升，2021同比提升0.36pct；2）從類目看：在服裝、3C類目，中國占比全球出口均可突破30%（2015年以來中國服裝代工逐步向東南亞轉移導致出口占比全球金額下降，但本質上是低端產(chǎn)能轉移，核心競爭力仍然保持）。我們認為，中國在核心品類已經(jīng)形成出口優(yōu)勢，在單品類出現(xiàn)線上化機會時，更有利于快速把握。

1.2 疫情催化線上滲透爆發(fā)，跨境電商萬億空間

海外家庭消費水平更高，消費能力更強，整體消費環(huán)境更為活躍。根據(jù)OECD統(tǒng)計，2020年美國家庭支出達14萬億美元，中國家庭支出達9萬億美元。從家庭支出占GDP的比重來看，2020年美國/英國/日本/巴西/印尼分別為, 67%/54%/48%/60%/53%，除日本略低于50%以外，均在50%以上，對比中國為38%。美國/英國/日本/巴西/印尼分別為北美/歐洲/東亞/拉美/東南亞地區(qū)代表國家，該數(shù)據(jù)反映出中國與海外國家消費水平和消費習慣不同，中國家庭更重儲蓄，而海外家庭更重消費。海外的整體消費環(huán)境較中國更為活躍。

海外用戶已經(jīng)養(yǎng)成互聯(lián)網(wǎng)習慣，已經(jīng)具備電商成長的基礎環(huán)境。從互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率看，截止2021年，北美/歐洲/拉美分別為93.4%/8.4%/80.4%，歐美國家的互聯(lián)網(wǎng)基礎設施完備，互聯(lián)網(wǎng)使用習慣已經(jīng)養(yǎng)成，這為后續(xù)的電商發(fā)展創(chuàng)造了基礎環(huán)境。亞洲/非洲2021年互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率分別為64.1%/43.1%，非洲由于整體經(jīng)濟實力薄弱導致互聯(lián)網(wǎng)基礎設施建設進程相對緩慢，亞洲主要是由于朝鮮以及西亞部分國家拉低了平均水平，新加坡/印尼/泰國/馬來西亞/越南/菲律賓2021年互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率分別為87.7%/76.8%/83.6%/89.0%/77.4%/81.9%，已經(jīng)實現(xiàn)了較高互聯(lián)網(wǎng)普及水平。

疫情影響了海外用戶的消費能力和消費渠道。根據(jù)麥肯錫的報告，2020年疫情之后美國消費者的習慣發(fā)生了很大改變：1、消費者的網(wǎng)上購物意愿增強，特別是在必需品和家庭娛樂類別；2、千禧一代和高收入者在網(wǎng)上購物方面處于領先地位。根據(jù)德勤的消費者追蹤，2020年疫情之后，消費者對于計劃商品購買渠道的意向發(fā)生轉變，美國/德國/英國/中國的線下購買比例分別較2019年降低4/6/3/3pct。

電商滲透率提升，中國賣家憑借先發(fā)優(yōu)勢有望享受行業(yè)增長紅利。從各國零售線上滲透率看，中國電商后來居上，發(fā)展迅猛，已經(jīng)具備豐富、成熟、領先的電商運營經(jīng)驗，截止2021年美國/英國/日本/巴西/印尼的線上滲透率分別為20.6%/27.4%/13.1%/18.6%/28.0%，較2019年分別提升6.0/8.9/3.8/10.3/17.9pct。歐美用戶擁有成熟的互聯(lián)網(wǎng)使用習慣，疫情催化下線上購物滲透率迅速提升。中國賣家憑借國內(nèi)積累的完備的電商運營經(jīng)驗，以及高性價比的商品，有望享受線上滲透率提升的行業(yè)增長紅利。

2020年市場空間1.12萬億，對應滲透率10.0%，“十四五”規(guī)劃2025年達到約2.0萬億。根據(jù)中國海關總署的數(shù)據(jù)歸類計算，國內(nèi)跨境出口分為十二大類99小類， 對應出口總空間18萬億元，我們定義大宗類、工業(yè)類、原料類三大類出口產(chǎn)品，由于其與零售相關性較弱予以剔除，得到中國跨境出口電商可銷售類目的總空間為11.2萬億， 對應跨境電商滲透率約10%，這里需要注意的是：由于中國跨境出口電商可銷售類目的47類商品中仍有未拆分的部分偏上游產(chǎn)品，故實際滲透率高于10%。根據(jù)國家“十四五”規(guī)劃，跨境電子商務進出口規(guī)模2025年達到2.5萬億（測算跨境電商出口規(guī)模約2萬億），5年CAGR為8.1%。由于疫情導致的國際物流受阻2020年出口受到一定影響為低基數(shù)，我們認為“十四五”期間出口貿(mào)易增速高于“十三五”（5年CAGR 為3.3%），假設5年CAGR 為4%，2025年跨境出口電商可銷售類目的總空間為13.6萬億，對應2.0萬億行業(yè)規(guī)模，滲透率提升4.7pct至14.7%。此外，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)表現(xiàn)，國家“十四五”規(guī)劃在制定目標時相對保守，根據(jù)2021年跨境出口的實際表現(xiàn)修正，我們樂觀預計2025年行業(yè)規(guī)模2.40萬億，對應滲透率17.6%（五年提升7.6pct）。行業(yè)成長仍然具備充分想象空間。

2 供應鏈積累優(yōu)勢，物流體系高效，海內(nèi)外政策優(yōu)渥

綜合分析供應鏈、物流、海內(nèi)外稅收政策，我們認為現(xiàn)階段中國電商出海的基礎扎實牢固。

具體來看：

一、產(chǎn)業(yè)鏈完備，依托出口需求長期積累，供應鏈端建立壁壘

雖然中國優(yōu)勢的服裝、3C類目并非是具有極高附加值的類目，但是他們同時并非資源型類目，其生產(chǎn)和出口需要成熟的供應鏈支撐。產(chǎn)能和供應鏈本地化使得中國在核心出口類目領域中，具有不可比擬的優(yōu)勢。具體體現(xiàn)為兩方面：

1）生產(chǎn)成本低：以服飾類目頭部企業(yè)Shein為例，其生產(chǎn)成本僅為全球快時尚龍頭Zara的約60%，成本側優(yōu)勢傳導至終端價格后使得中國商品極具價格競爭力

2）生產(chǎn)效率高，敏捷性、創(chuàng)新性強：2015年以來中國服裝代工逐步向東南亞轉移導致出口占比全球金額下降，這種現(xiàn)象同早期歐美國家向外轉移制造業(yè)的情況具有相似性，中國向主要向東南亞轉移的為低端產(chǎn)能，但是在對供應鏈有一定要求，需要創(chuàng)新能力、敏捷反應的小單快反、OBM生產(chǎn)等仍掌握在中國企業(yè)手中。

二、多樣化的物流供給體系支撐國貨出海，綜合成本可控。

1）四大主流跨境物流，綜合成本可控。當前階段，國內(nèi)商品跨境物流模式分為直郵及海外倉兩大類，分別占比60%/40%，其中，直郵模式又可細分為郵政小包、國際商業(yè)快遞以及跨境專線，分別占比直郵模式的44%/24%/32%?；诂F(xiàn)階段中國出口包裹的密度，多元化的物流體系在綜合成本方面能夠支持跨境商品的出海。

2）對比四種主流跨境物流模式，跨境專線及海外倉將會是未來主流，分別對應需快速反應以及低庫存壓力的品類。從消費者感知的送達時間看：海外倉＜國際商業(yè)快遞=跨境專線＜郵政小包；從物流成本看：海外倉＜郵政小包＜跨境專線＜國際商業(yè)快遞。綜合時效及成本，跨境專線及海外倉物流模式比例預計持續(xù)提升。

三、國內(nèi)外稅收政策方面均為電商出海提供優(yōu)渥環(huán)境。

1）國內(nèi)方面：自2013年至今，國家不斷出臺跨境電商相關支持政策，最具代表性的是在全國范圍內(nèi)設立跨境電商綜合試驗區(qū)，在稅收減免、通關便利方面給予企業(yè)充分的支持；

2）海外方面：美國、歐洲、東南亞、拉美地區(qū)作為全球主流的電商市場，現(xiàn)階段對于跨境商品均有低貨值關稅豁免政策，在稅務成本方面中國電商出海企業(yè)與海外本地競爭不存在劣勢。

2.1 生產(chǎn)制造：全鏈路完備，成本優(yōu)勢傳導終端

中國具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，賦能跨境供給。中國具有世界上規(guī)模最大、門類最全、配套最完備的制造業(yè)體系，是唯一擁有聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織分類標準下全部41個工業(yè)大類、207個工業(yè)中類、666個工業(yè)小類的國家，完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢無可替代。2021年中國工業(yè)增加值達到37.3萬億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的32.6%，對全球工業(yè)增加值貢獻的比重達到25.1%（yoy+2.9pct）。完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢對于跨境電商出口產(chǎn)品制造有著全方位的影響，中國產(chǎn)業(yè)鏈上下游的關聯(lián)配套能力加之整個制造業(yè)的規(guī)模效應和集聚能力，使得中國產(chǎn)品在全球市場上具有很強的性價比優(yōu)勢和競爭力。

• 服飾類目

中國服裝品牌制造成本為歐美品牌的約60%，優(yōu)勢顯著。服裝品類為跨境電商出口的重要品類之一。根據(jù)太平鳥2020年年報數(shù)據(jù)，服裝各品類單件成本低至20元，高至230元以上，總體平均單件成本為78.59元。美國服裝品牌EVERLANE產(chǎn)品售價與太平鳥品牌相近，但太平鳥服裝的平均生產(chǎn)制造成本只有EVERLANE的40%-60%水平。另外，我們統(tǒng)計了shein與zara在短袖類目的平均價格，對應兩者40%和55%的毛利率，計算得到shein的制造成本僅為zara約60%。中國服裝品牌較美國服裝品牌制造成本更低的原因在于中國紡織業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的完整度及成熟度；而國際服裝品牌由于其當?shù)厝斯こ杀靖甙海噙x擇越南和中國代工廠制造。2020年GAP公司有32%和16%的服裝制造來自越南和中國，Nike的服裝產(chǎn)量有28%和23%來自越南和中國。雖然越南的人工成本要低于中國，但中國制造的起步更早，產(chǎn)業(yè)鏈的成熟度及完整度要更高于越南，在需要大規(guī)模設備投資和技術的中間環(huán)節(jié)仍與中國有所差距，中國的配套及服務產(chǎn)業(yè)也更具規(guī)模性。

基于成本優(yōu)勢，中國跨境服飾企業(yè)在維持理想的利潤水平同時，在終端價格上具備極強競爭力。對比Zara和Shein的單件產(chǎn)品價值鏈，基于制造成本優(yōu)勢，兩者可以在終端價格有一倍差異的情況下保持營業(yè)成本率接近，shein由于跨境經(jīng)營存在海外支付成本、庫存處理成本的原因，“其他”雜項成本略高，綜合來看能夠實現(xiàn)5%左右的凈利率，這對于一家同時具有制造和渠道屬性的企業(yè)來說是一個理想的利潤水平。在這一利潤水平下，shein在終端價格上能夠做到只有Zara的不到50%。價格作為對終端消費者最為敏感因素之一，基于中國供應鏈對于產(chǎn)品質量的基本保證，中國服飾跨境企業(yè)在海外具備極強的競爭力。

• 3C類目

中國另一出口大類3C也因成熟的供應鏈在海外市場具有一定價格優(yōu)勢。我們對比美國ZAGG公司旗下品牌“Mophie”與中國安克創(chuàng)新 “Anker”、“RavPower”、“Aukey”。ZAGG公司旗下品牌“Mophie”是美國銷量第一的電池殼制造商和第一外置電池品牌，同時也是蘋果、三星等三十余家科技巨頭的合作伙伴，其產(chǎn)品在蘋果官網(wǎng)進行銷售。安克創(chuàng)新是中國消費電子知名品牌，連續(xù)多年進入中國出海品牌50強的前十強，曾獲得亞馬遜全球頒發(fā)的“杰出中國制造獎”，同時其充電品牌“Anker”是Apple Store和蘋果官方直營店在售產(chǎn)品中的唯一一個中國大陸品牌。對比中國品牌“Anker”和美國品牌“Mophie”的在亞馬遜自營的8款相似產(chǎn)品價格，“Anker”的產(chǎn)品價格均為 “Mophie”產(chǎn)品的約70%-90%。此外，再對比較“Anker”品牌溢價更低的RavPower”、“Aukey”，其產(chǎn)品價格約為 “Mophie”產(chǎn)品的50%-80%。

2.2 跨境物流：模式多樣化，跨境專線與海外倉將成未來主流

跨境物流方面可總結為兩個核心結論：

第一、中國跨境電商物流具有足夠的需求密度，故而催生多元的需求類型，對應到現(xiàn)有的多樣化物流系，其綜合成本可控，能夠支撐中國商品貨達四海。

第二、對比四種主流跨境物流模式，綜合考量時效及成本，跨境專線及海外倉將會是未來主流，分別對應需快速反應以及低庫存壓力的品類。

具體來看：

中國跨境電商出口物流需求全球領先，發(fā)出包裹占比接近50%，具有足夠需求密度。根據(jù)17Track的統(tǒng)計，2020年6月至2021年8月期間，全球跨境包裹中中國發(fā)出的包裹占比均在40%以上，且在逐步接近50%，排名第二/第三的美國/英國在21年8月占比分別為18%和4%，與中國有較大的差距，中國跨境電商出口物流需求在全球占主導位置。基于龐大的需求，近十多年來，我國跨境電商物流行業(yè)高速發(fā)展。由原有萬國郵政聯(lián)盟體系內(nèi)的國際郵政產(chǎn)品擴展到專線產(chǎn)品，跨境電商直發(fā)類物流渠道產(chǎn)品形態(tài)日益完善。同時海外倉、亞馬遜FBA物流模式也不斷推廣。伴隨著國家“一帶一路”戰(zhàn)略大部署，中歐班列的開通使得跨境電商物流更加便利。海運快船也為追求時效和成本的商品提供了更加多樣的選擇。物流稅務一體化和平臺物流線上化使得跨境電商物流效率整體提高，也更好保證了物流的便利性、時效性和精準性。

龐大的需求規(guī)模和多元的需求類型促進中國跨境物流繁榮發(fā)展，現(xiàn)階段跨境物流已經(jīng)形成成熟、豐富的類型，具體可分為四類：直郵模式的郵政代理、國際商業(yè)快遞、國際專線，以及海外倉模式。

國際郵政提供三種差異化物流服務，時效相對較低。國際郵政渠道下可分為郵政小包（包括平郵小包、掛號小包）、e郵寶和EMS，可通過郵件互換局的特殊渠道實現(xiàn)快速通關，主要依托于萬國郵政聯(lián)盟現(xiàn)有網(wǎng)絡，實現(xiàn)對目的國市場的全方位派送覆蓋。郵政小包通常限制商品重量在2kg以內(nèi)，且對體積有一定要求，其價格低廉，多中途轉運，直飛模式較少，故其運輸時效較慢，適合低價值且無時效要求的商品。EMS是萬國郵政聯(lián)盟為彌補郵政小包時效局限而推出的物流服務，其運輸效率高，時效快，但價格在郵政服務中最高，適合運輸有時效要求的貴重商品。e郵寶則是介于郵政小包和EMS價格和時效之間的一種物流服務。

商業(yè)快遞和國際專線效率較高，價格較貴。國際商業(yè)快遞一般包括DHL、UPS、FedEx等國際快遞公司提供的服務，依賴于商業(yè)快遞公司自身建設的全球網(wǎng)絡，其時效最快同時價格最高，適合運輸價格高且時效要求高的商品。國際專線將航空干線與商業(yè)清關或郵政清關、目的國尾程物流整合，并可根據(jù)實際需要為客戶提供個性化服務，為介于郵政小包和商業(yè)快遞之間的細分市場，同時中國海關為其推出專門的“9610”通關模式。

海外倉模式多維度效率領先，考驗賣家綜合運營能力。海外倉模式是指跨境電商賣家提前將商品運往海外倉庫，待訂單下達后直接從海外倉運送至消費者手中的物流模式。就總體運輸時效來看，其頭程物流（商品運達海外倉庫）時效較慢，但尾程物流（海外倉庫運往消費者手中）由于具有區(qū)位優(yōu)勢效率極高，故雖然其整體時效雖較慢，但消費者感知時效極快，是為海外倉模式的最大優(yōu)勢。海外倉模式得益于國家政策的支持，開通了“9810”專屬海關代碼，其數(shù)量也不斷上升，根據(jù)商務部公布數(shù)據(jù)，2020年跨境電商海外倉數(shù)量超過1800個，同比增長80%，面積超過了1200萬平米。海外倉模式的尾程配送效率高，對客戶體驗提升有很大幫助，但需要賣家提前備貨，對其存貨成本和倉儲成本要求較高，對賣家銷售能力存在一定程度挑戰(zhàn)。。

多樣化物流系綜合成本可控，能夠支撐中國商品貨達四海。根據(jù)中國郵政及順豐國際的數(shù)據(jù)，以1kg貨品出口的物流成本計算，在考慮貨代折扣后，郵政小包、國際專線商業(yè)快遞、海外倉的實際物流費用分別為73/99/264/22元。海外倉由于非直郵，頭程物流通過海運集裝箱方式，故其成本遠低于直郵。若包裹整體貨值相對偏低，則物流費用率在20%-30%之間，考慮到國際商業(yè)快遞基本不用于寄送低貨值商品，故不予以計算對比。若包裹整體貨值可以達到100美金，最為主流的郵政小包及國際專線模式下，物流費用率可分別降低至10.5%和14.2%。商業(yè)快遞在100美金貨值情況下仍有較高的費用率，主要是由于1）實際操作過程中，使用商業(yè)快遞的包裹貨值會更高；2）商家為消費者僅提供商業(yè)快遞配送選項但不包郵，物流成本可部分轉嫁給消費者。整體來看，現(xiàn)階段中國多元化的物流體系在成本側能夠支撐電商出海。

直郵模式仍占較高比例，其中跨境專線成本占優(yōu)比例快速提升。根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2019-2020年跨境電商物流市場中直郵模式占比60%，海外倉模式占比40%。國際專線模式由于其對物流資源的整合，部分線路成本低于郵政網(wǎng)絡且時效和包裹追蹤能力優(yōu)于郵政網(wǎng)絡而逐漸興起，據(jù)艾瑞咨詢的測算，2020年專線模式占比達到32%，較2019年提升12pct。

海外倉是未來境電商物流的重要發(fā)展方向，國家政策層面已經(jīng)給予充分的肯定。中國在生產(chǎn)端已經(jīng)具備全球領先的實力，現(xiàn)代化、全球化的物流供應鏈能力仍有提升空間。根據(jù)商務部發(fā)布數(shù)據(jù)，截止2021年12月，我國海外倉的數(shù)量已經(jīng)超過了2000個，總面積超過了1600萬平方米。但是對比國內(nèi)2018年末的數(shù)據(jù)（10.6億平方米）以及美國2018年末的數(shù)據(jù)（17.4億平方米），仍有巨大的數(shù)量級差異。對比海外頭部電商亞馬遜，截止2021，其在全球范圍內(nèi)倉儲物流設施總面積達到4880萬，其中1290萬平米布局在非美國境內(nèi)。政策層面看：2019年3月，國家郵政局、商務部、海關總署等聯(lián)合發(fā)布的《關于促進跨境電子商務寄遞服務高質量發(fā)展的若干意見(暫行)》中，首次提到了“支持跨境寄遞服務企業(yè)在重要節(jié)點區(qū)域設置海外倉”。2020年，國務院在《關于進一步做好穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資工作的意見》、《關于推進對外貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》中，在支持貿(mào)易新業(yè)態(tài)、創(chuàng)新業(yè)態(tài)的具體內(nèi)容中開始將支持海外倉建設納入。2021年，在國務院、發(fā)改委發(fā)布的各類“十四五”規(guī)劃中，海外倉已經(jīng)與外貿(mào)新業(yè)態(tài)綁定。海外倉是跨境電商重要的境外節(jié)點，是新型的外貿(mào)基礎設施，也是帶動外貿(mào)高質量發(fā)展的重要平臺，將是未來重要的發(fā)展方向。

2.3 政策環(huán)境：國內(nèi)政策護航，海外免稅寬松

• 國內(nèi)方面：政策充分支持，多維度助力跨境電商發(fā)展

以2013年為起點，國家開始不斷出臺跨境電商相關政策。早在1999年9月，阿里巴巴成立，首個網(wǎng)站為英文全球批發(fā)貿(mào)易市場阿里巴巴，定位于B2B大宗貿(mào)易，中國跨境電商正式走上歷史舞臺。2004年，敦煌網(wǎng)上線，跨境電商平臺開始擺脫純信息黃頁的展示行為，將線下交易、支付、物流等流程實現(xiàn)電子化，逐步實現(xiàn)在線交易平臺。經(jīng)過10多年的發(fā)展，2013年成為跨境電商重要轉型年，自2013年起，國家開始不斷出臺相關政策（同時包括鼓勵性及監(jiān)管性）。其中最具代表意義的包括：2013年財政部、國家稅務總局發(fā)布《關于跨境電子商務零售出口稅收政策的通知》；2014年海關總署增列監(jiān)管方式代碼“9610”，全稱“跨境貿(mào)易電子商務”，促進跨境貿(mào)易電子商務零售進出口業(yè)務發(fā)展，方便企業(yè)通關，規(guī)范海關管理，實現(xiàn)貿(mào)易統(tǒng)計；2016年在杭州設立全國首個跨境電子商務綜合試驗區(qū)。根據(jù)我們的梳理，2015及2016是政策發(fā)布的高峰期，且近年來，相關政策仍在不斷出臺。

2016年至今，跨境電子商務綜合試驗區(qū)不斷擴容，意味著國家對于試點效果的肯定以及全國性推廣的目標。2016年我國在杭州設立全國首個跨境電子商務綜合試驗區(qū)，之后，在2017、2018、2019、2020、2022年，國務院不斷允許批準新設，跨境電子商務綜合試驗區(qū)數(shù)量不斷擴容，截止目前數(shù)量達到132個?？缇畴娮由虅站C合試驗區(qū)旨在跨境電子商務交易、支付、物流、通關、退稅、結匯等環(huán)節(jié)的技術標準、業(yè)務流程、監(jiān)管模式和信息化建設等方面先行先試，通過制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、服務創(chuàng)新和協(xié)同發(fā)展，破解跨境電子商務發(fā)展中的深層次矛盾和體制性難題，打造跨境電子商務完整的產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)鏈，逐步形成一套適應和引領全球跨境電子商務發(fā)展的管理制度和規(guī)則，為推動中國跨境電子商務健康發(fā)展提供可復制、可推廣的經(jīng)驗。2021年7月，中國跨境電子商務綜合試驗區(qū)將建立綜試區(qū)考核評估與退出機制，并于組織開展綜試區(qū)的首次考核評估，促進優(yōu)勝劣汰。我們認為，跨境電子商務綜合試驗區(qū)的不斷擴容以及退出機制的出臺， 代表著國家對于這一試點模式的充分肯定以及長期全國性推廣的意圖。

對于跨境出口企業(yè)，跨境電子商務綜合試驗區(qū)主要擁有3方面主要優(yōu)惠政策：

1、無票免稅

跨境電商零售出口“無票免稅”政策。即對跨境電子商務綜合試驗區(qū)內(nèi)的跨境電子商務零售出口企業(yè)未取得有效進貨憑證的貨物，凡符合規(guī)定條件的，出口免征增值稅和消費稅。

2、所得稅核定征收

跨境電商零售出口企業(yè)所得稅核定征收政策。綜試區(qū)內(nèi)符合一定條件的出口企業(yè)試行核定征收企業(yè)所得稅辦法，采用應稅所得率方式核定征收企業(yè)所得稅，應稅所得率統(tǒng)一按照4%確定（國內(nèi)普通企業(yè)所得稅25%）。符合小型微利企業(yè)優(yōu)惠政策條件的，可享受小型微利企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策；其取得的收入屬于《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第二十六條規(guī)定的免稅收入的，可享受免稅收入優(yōu)惠政策。 

3、通關便利化

通關便利化政策?？缇畴娚叹C試區(qū)內(nèi)符合條件的跨境電子商務零售商品出口，海關通過采用“清單核放，匯總申報”的便利措施進行監(jiān)管驗放，提高企業(yè)通關效率、降低通關成本。

總結而言，跨境電子商務綜合試驗區(qū)能夠有效降低企業(yè)在稅務層面的支出成本和合規(guī)成本，簡化通關程序提高出口效率，有效支持企業(yè)在跨境電商出口領域的商業(yè)行為。

• 美國方面：加征關稅逐步豁免，低貨值免征關稅，電商稅影響較小

貿(mào)易戰(zhàn)影響逐步消退美國對中國加征關稅逐步豁免，且低貨值商品（200美元）仍免征關稅。美國進口關稅以貨物FOB（離岸價格）金額為基數(shù)，其計算方式為FOB金額乘以關稅稅率。美國商品進口貨值不超過200美元，免征關稅。受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，2018年起，特朗普政府時期對價值超過3000億美元的中國商品加征7.5％至25％不等的關稅。但是，隨著中美關系有所緩和，2019年以來，特朗普政府及拜登政府均允許企業(yè)申請關稅豁免。最新截止2022年3月23日，拜登政府確認352項關稅豁免。根據(jù)美國海關2021年數(shù)據(jù)，本次豁免產(chǎn)品涉及金額約619億美元，占加征關稅總金額（2021年為2878億美元）的約21％，占中國對美總出口（2021年為5361億美元）的約12％。

美國全面征收電商稅，規(guī)范化管理電商，但是對于跨境及非跨境賣家影響均等。2018年6月，美國最高法院裁定各州可強制所有電商賣家向消費者征收銷售稅，開啟了美國電商征稅時代。美國沒有聯(lián)邦銷售稅，45個州和華盛頓哥倫比亞特區(qū)各自管理銷售稅，各州的稅率、規(guī)則和法律各不相同。同時根據(jù)美國《電商平臺促進法》，第三方平臺（如亞馬遜）為賣家代為征收各州互聯(lián)網(wǎng)銷售稅，簡化銷售稅繳納流程，降低了跨境電商企業(yè)的合規(guī)成本。在電商稅層面，中國跨境賣家與美國本土賣家享受相同稅率，影響均等。

• 歐盟方面：低貨值免征關稅，VAT新政下增值稅豁免取消

歐盟進口關稅以到岸價計算，低貨值商品（150歐元）免征關稅。歐盟關稅征收以貨物CIF（到岸價格）金額為基數(shù)計算進口稅費，其計算方式為FOB金額與運費、保險費之和乘以關稅稅率。相較于美國地區(qū)，歐盟對中國進口的關稅壁壘較低，有利于中國跨境電商企業(yè)開拓歐洲市場。150歐元以下商品享受關稅免除。

歐盟增值稅（VAT）新政實施，取消22歐元以下貨品增值稅豁免。歐盟增值稅是根據(jù)商品和服務的附加值評估的消費稅，最終由消費者承擔，由貨物的賣方向收入當局付款。歐盟國家之間實際適用費率各不相同，歐盟法律要求標準增值稅必須至少15%，降低稅率必須至少5%。例如德國的標準增值稅為19%，法國為20%，意大利為22%，丹麥為25%。2021年7月1日起，歐盟跨境電商增值稅新政正式施行：取消所有進口至歐盟且價值不超過22歐元的低價值貨品之前享受的增值稅免征待遇，所有價值商品均需繳納進口增值稅。

• RCEP方面：經(jīng)濟一體化推動零關稅比例

區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴協(xié)定（RCEP）推動經(jīng)濟一體化，成員國間實現(xiàn)高比例零關稅。伴隨著RCEP的簽署（2020年11月15日），全球最大自貿(mào)區(qū)誕生，為中國跨境電商持續(xù)快速發(fā)展提供了新動能。RCEP的15個成員國包括中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭和東盟十國，其總人口、經(jīng)濟體量、貿(mào)易總額均占全球總量約30%。RCEP的成型，是東亞區(qū)域經(jīng)濟一體化的重要里程碑。根據(jù)RCEP，90%以上貨物貿(mào)易將最終實現(xiàn)零關稅，且主要是立刻降稅到零和10年內(nèi)降稅到零，對于中國跨境電商出口企業(yè)，極大程度上減少了跨境賣家的交易成本，也為目標市場消費者提供了更具性價比的商品。同時RCEP的簽定也使得貿(mào)易標準化程度提高，有效削減貿(mào)易壁壘，提高了跨境電商交易效率。

綜合本章以上，我們認為現(xiàn)階段中國電商出海的已經(jīng)打下牢固基礎。

一、供應鏈端：1）生產(chǎn)成本低；2）生產(chǎn)效率高，敏捷性、創(chuàng)新性強 

二、物流端：1）四大主流跨境物流，綜合成本可控；2）對比四種主流跨境物流模式，跨境專線及海外倉將會是未來主流，分別對應需快速反應以及低庫存壓力的品類。

三、政策端：1）國內(nèi)方面充分支持；2）海外方面全球主流的電商市場均有低貨值關稅豁免政策， 

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3 從跨境出口到電商出海進化的機遇：新流量崛起

基于上文我們詳細分析在供給側中國電商出海的扎實基礎，我們認為，加之以新流量崛起，將會成為推動中國企業(yè)從跨境出口到電商出海進化的契機。

首先，商品通過跨境電商的方式走向全球，在現(xiàn)階段僅僅是單向的輸出，雖然通過銷售數(shù)據(jù)可以一定程度的感知到終端消費，但是這種感知仍然偏向模糊。因此，從跨境出口到電商出海進化，需要更多附加因素，我們認為其中最關鍵的一環(huán)即是流量。

其次，海外電商呈現(xiàn)弱中心化，雖然存在亞馬遜這一絕對龍頭，但仍有巨大的長尾市場蘊含巨大流量?，F(xiàn)階段海外網(wǎng)絡設備PC仍占比近50%，同時又存在電郵、社媒等多元的營銷方式，故存在大量潛在流量可供爭奪。

最后，以TikTok、Shein為首的中國出海平臺已經(jīng)展現(xiàn)在獲取流量方面的實力和潛力，更多的流量觸達，一方面幫助電商出海實現(xiàn)對于海外消費者深層次的需求觸達，另一方面也能夠為后續(xù)吸引和容納海外本地化供應鏈打下基礎。

3.1 海外電商弱中心化，營銷方式多元化

海外的電商集中度較低，中心化程度較弱。以美國為例，2021年，美國電商CR5、CR10分別為54.1%和60.4%，亞馬遜以41.4%的份額在美國電商零售市占率排名第一，排名第二的沃爾瑪市占率僅為7.2%，美國電商行業(yè)僅有亞馬遜一家擁有較高的市場份額，整體競爭格局仍相對分散。由于沒有出現(xiàn)明顯的頭部集中現(xiàn)象，海外的電商行業(yè)中心化程度較弱，在亞馬遜之外，還有眾多小型的電商平臺以及各渠道、品牌公司自己的獨立站。較弱的中心化程度使得流量的傳導更為復雜和多元，營銷擁有更多的創(chuàng)造性和可能性。

海外網(wǎng)絡設備PC仍占比近50%，網(wǎng)站具有重要價值。根據(jù)StatCounter披露數(shù)據(jù)，北美地區(qū)近12月網(wǎng)絡瀏覽設備中，桌面端始終占比接近50%，對比中國，近12月桌面端網(wǎng)絡瀏覽設備僅占比約35%。海外網(wǎng)絡瀏覽設備中PC的重要性遠高于國內(nèi)，這使得通過PC直接可實現(xiàn)快速瀏覽的網(wǎng)站在海外具有更高價值。

DTC與獨立站在海外電商扮演重要角色，海外電商平臺之外的營銷重要性更高。DTC是由企業(yè)同時參與開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，直接面向消費者的銷售模式。對品牌高信任度的西方社會塑造了消費者在獨立網(wǎng)站購買商品的消費習慣。根據(jù)億邦動力數(shù)據(jù)，25%的美國消費者更加傾向于從DTC品牌獨立站進行消費，其1/3的商品購買都來源于獨立站。現(xiàn)階段，DTC商業(yè)模式在海外擁有穩(wěn)定的用戶群體，根據(jù)emarketer 的統(tǒng)計，美國DTC消費者數(shù)量已經(jīng)接近1億人，滲透率46%。公司層面看，歷年均有DTC品牌上市，優(yōu)秀的公司持續(xù)涌現(xiàn)。有別于電商平臺內(nèi)高度集中的流量，平臺之外的流量更為分散、多元，海外電商平臺之外的營銷重要性更高。

以頭部的獨立站為例：

時尚服飾類SHEIN官網(wǎng)流量排名第一，社交流量占比高。根據(jù)similarweb披露品牌官網(wǎng)的流量數(shù)據(jù)，SHEIN為時尚服飾品類排名第一的網(wǎng)站，其2021年6月訪問達到1.6億次，其網(wǎng)站跳出率為39.36%，每次訪問頁數(shù)為9.03頁，平均訪問時長為8分27秒，其流量來源有39.53%來源于美國的訪問，其流量來源渠道為搜索占比40.09%，直接輸入占比36.96%，社交媒體占比10.60%，展示廣告、外聯(lián)引流和郵件分別占比6.46%、3.68%和2.21%。相較于時尚服飾類排名第二和第三的ZARA和HM而言，SHEIN平均訪問時長高于ZARA的7分22秒和HM的5分53秒，跳出率低，社交媒體引流占比高。

消費電子類三星官網(wǎng)流量排名第一，搜索流量占比最高。消費電子類品牌的官網(wǎng)其月訪問量遠遠高于時尚服飾類，排名第一的為三星官網(wǎng)，2021年6月其網(wǎng)站訪問量達7.5億次，網(wǎng)站跳出率為51.55%，每次訪問頁數(shù)為2.34頁，平均訪問時長為2分34秒，其流量來源國家更為分散，排名第一的美國僅占18.78%。三星的流量來源渠道占比最高的是搜索，為65.30%。排名第二的品牌官網(wǎng)為APPLE，其2021年6月的訪問量為4.4億次。中國消費電子出海品牌ANKER的官網(wǎng)建設還在初期階段，2021年6月的訪問量為192萬次。

多種流量渠道，營銷方式多元化。海外營銷可分為搜索引擎營銷、社交媒體營銷、展示廣告營銷、電子郵件營銷四大類，直接輸入方式主要在品牌建設達到一定社會認知程度后帶來流量，外鏈引流則依附于其他幾種營銷方式而存在。本文將重點介紹跨境電商的搜索引擎營銷、社交媒體營銷和電子郵件營銷。

3.2 從搜索電郵到社媒視頻，新流量崛起

搜索引擎：依賴于谷歌平臺，內(nèi)容質量權重極高。廣義搜索引擎營銷（SEM）顧名思義是通過搜索引擎進行產(chǎn)品或品牌推廣，主要包括搜索引擎優(yōu)化（SEO）和關鍵詞競價排名。搜索引擎優(yōu)化屬于免費推廣，通過對網(wǎng)站的內(nèi)外部優(yōu)化提高其在海外搜索引擎中的抓取度，提高在海外用戶群體中的曝光度。而關鍵詞競價排名，也是狹義的SEM，屬于付費推廣，通過對關鍵詞出價來獲得更高的搜索排名。根據(jù)StatCounter披露數(shù)據(jù)，在過去十二個月的統(tǒng)計中，全球搜索引擎市場中，谷歌以絕對優(yōu)勢持續(xù)領跑市占率，份額維持在約92%，其次是微軟的必應、雅虎和百度。谷歌算法中廣告排名值等于競價乘以質量得分，故而質量極其重要，否則即使出價很高也無法獲得靠前的排名。無論免費推廣SEO，還是付費推廣SEM，營銷廣告內(nèi)容質量和網(wǎng)站優(yōu)化都極為重要，品牌需要通過良好的內(nèi)容質量來獲得更好的曝光和關注。

電子郵件：海外區(qū)別于中國獨有的營銷渠道。相較于國內(nèi)受眾而言，海外用戶使用電子郵件頻率高，故而電子郵件營銷也成為海外品牌營銷的重要渠道，在前文6大品牌流量分析中，SHEIN的郵件引流占比最高，達到2.21%，其余品牌郵件引流占比均處于1%-1.5%區(qū)間。電子郵件營銷是中國出海品牌必備的本地化營銷渠道之一。同樣郵件營銷的內(nèi)容質量也相當重要，根據(jù)Barilliance披露數(shù)據(jù)，在電子郵件通信中使用動態(tài)產(chǎn)品推薦可以將電子郵件點擊率提高35%。

社交媒體：Facebook市占領先，細分類型各有所長。社交媒體營銷手段隨著社交平臺生根于人們的生活而逐漸成為高效的重要引流渠道。目前海外主流的社交媒體豐富程度超越國內(nèi)：1、Facebook：擁有全球大量的用戶，覆蓋130多個國家和地區(qū)，為社交領頭羊，同時再營銷功能強大，流量切割精準，有互動平臺且互動率高，兼有品牌傳播和銷售轉化的雙重優(yōu)勢。2、YouTube：視頻媒體平臺，其屬性是內(nèi)容為王，適合做品牌曝光和產(chǎn)品宣傳，銷售轉化效果一般，粉絲粘性一般，互動性不足。3、Instagram：視覺敏感性社交平臺，其圖片屬性強，適合做品牌曝光，有銷售轉化優(yōu)勢，高度適合時尚服飾類產(chǎn)品。4、TikTok：短視頻平臺，自2018年飛速崛起，2020年全球下載量達25億次，位列全球第一，成為新流量賽道，對于中國跨境商家而言，由于其國內(nèi)有對應抖音平臺，有先發(fā)的營銷經(jīng)驗和優(yōu)勢。5、Snapchat：全屏內(nèi)容，上下無干擾，24小時內(nèi)容消失，內(nèi)容實效性產(chǎn)生緊迫感，廣告系統(tǒng)尚不成熟，流量無法細分切割，用戶定位精確度欠佳。6、Pinterest：高活躍度的視覺系媒體，粉絲活躍度高，女性用戶為主，適合品牌曝光，有自己的廣告平臺，銷售轉化效果尚可。7、Twitter：營銷重點則偏向于熱點新聞，具有“短、頻、快”的特點。8、LinkedIn：以實名認證信息為亮點的媒體平臺，有大量精準的企業(yè)客戶存在，可用于品牌建設和企業(yè)客戶的挖掘。

網(wǎng)紅營銷開辟出海新路徑，借助KOL提升品牌知名度。網(wǎng)紅營銷是近年來興起的依托于社交媒體平臺的營銷方式，通過KOL（Key Opinion Leader）進行產(chǎn)品和品牌的推廣。與中國的KOL不同的是，海外KOL講究專業(yè)度和內(nèi)容原創(chuàng)性，其較少看中金錢收益，注重給粉絲傳遞正能量影響。同時海外粉絲對KOL信任度高，對廣告的容忍度較低。網(wǎng)紅營銷通過巨大流量曝光，提高品牌的知名度，帶領大眾參與，同時透傳了品牌的價值觀，其提升了大眾好感度并降低了購買信任成本。借助網(wǎng)紅去成就最好的內(nèi)容，并通過網(wǎng)紅擴大品牌聲量是更好利用網(wǎng)紅營銷必不可少的兩點。尋找與品牌契合的KOL是帶貨的前提，應選擇粉絲活躍度高，目標客戶群體相同且無負面消息的KOL來進行推廣。同時海外直播帶貨仍處于發(fā)展初期階段，中國跨境賣家在這方面具有先發(fā)優(yōu)勢。

“社交媒體+網(wǎng)紅營銷”迎來視頻和內(nèi)容時代，TikTok逐步成為重要渠道。隨著信息載體的不斷迭代，人們接受信息的方式由網(wǎng)站向APP再向視頻時代轉變，渠道和電商的發(fā)展也從“貨和貨架”的關系發(fā)展為“人和關系”，而逐漸走向內(nèi)容時代。種草型內(nèi)容是未來的發(fā)展趨勢?，F(xiàn)階段品牌種草紅利不在于直接的ROI轉化，而在于全渠道品牌認知度的提升，塑造良好的品牌形象。TikTok是內(nèi)容時代進行視頻營銷的重要渠道，其覆蓋150個國家的海量用戶數(shù)量、超越其他主流媒體的日均使用時長和眾多KOL資源的結合，使得品牌在其平臺上的推廣更容易被用戶所感知。

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4 產(chǎn)業(yè)鏈掃描：分工細化，各環(huán)節(jié)機遇并存

跨境產(chǎn)業(yè)鏈長，涵蓋環(huán)節(jié)多。中國出口跨境電商包括出口跨境電商平臺、跨境電商賣家及第三方服務商，其中電商平臺可劃分為第三方平臺和自營平臺，第三方服務商又可劃分為軟件服務、金融支付、物流倉儲、營銷服務及綜合服務商。平臺型企業(yè)為全球所有賣家提供服務，聚焦于中國出口跨境電商發(fā)展狀況，本文將著重于跨境電商賣家、物流服務商和軟件服務商三大類企業(yè)進行分析。

4.1 電商出海平臺：賽道優(yōu)質，頭部玩家聚集

• Tik Tok

TikTok已經(jīng)成為全球頭部的社交媒體平臺。根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)，截至21年9月TikTok的月活用戶數(shù)已經(jīng)突破10億，躋身全球少數(shù)幾個用戶數(shù)破10億的社交媒體平臺，根據(jù)Sensor Tower的數(shù)據(jù)，截至1Q22 TikTok的MAU和Instagram是類似的量級，占Facebook、YouTube月活用戶的比例超過了1/3、1/2。

考慮時間維度，TikTok為近兩年來用戶數(shù)增長最快的社交媒體平臺。根據(jù)Sensor Tower，1Q20開始至2Q22的10個季度中，TikTok有8個季度占據(jù)全球APP下載量的榜首，唯二季度排名第二，分別是2Q20（海外疫情最嚴重之時線上辦公普及，Zoom下載量第一）和4Q21（TikTok在印度被下架，Instagram在印度發(fā)力，依靠印度市場位列榜首）。TikTok于17年5月正式上線，21年9月月活用戶數(shù)突破10億，花費了不到4年半的時間，而根據(jù)Forbes的統(tǒng)計，其他10億用戶量級的社交媒體平臺達到10億用戶所需時間都在7~9年時間。

• Shein

背靠優(yōu)質供應鏈，極致多快好省逐鹿全球。SHEIN為快時尚服飾品類獨立站賣家，成立于2008年，2014年正式更名為SHEIN，利用海外網(wǎng)紅營銷獲得了20-30億人民幣GMV的門檻，2014年把供應鏈中心遷往廣州，形成了快速開發(fā)反應機制，開始了始于2016-2017年連續(xù)數(shù)年的翻番增長，2020年SHEIN的GMV突破100億美金，2019年獲得160億人民幣收入，近200億人民幣GMV，凈利率超過6%。2016-2019年庫存周轉保持在70-80天，在服飾行業(yè)處于領先地位。截止2021年，PC端DAU約200萬，移動端注冊用戶數(shù)達1.2億，DAU超2000萬，占比全球快時尚DAU的近一半。SHEIN依靠其供應鏈形成了快速反應能力，可做到2周上新，最快7天。SHEIN自行開發(fā)信息系統(tǒng)，對接占比20%的S級供應商，在供應鏈上游布局已滲透到面料環(huán)節(jié)，將前端訂單需求通過數(shù)字化系統(tǒng)反饋到供應鏈，是其形成快速反應能力的核心。2020年SHEIN獲E輪融資，估值超150億美元。對比快時尚巨頭Zara，SHEIN具有時效短，上新量大且價格低廉的優(yōu)勢。SHEIN是網(wǎng)紅生態(tài)和供應鏈生態(tài)的結合，是流量與商品的匹配撮合，因而得到快速發(fā)展。

• Shopee

收入增長迅猛，電商貢獻核心增量占比持續(xù)提升，22年增長有所回落。公司近幾年發(fā)展迅速，電商貢獻核心增量，GMV近三年增速分別為70%/102%/77%，但是受行業(yè)整體進入增長減速階段影響，22Q1-Q2增速回落至38%/27%

業(yè)務模式適應下沉市場，業(yè)務已擴張至拉美。公司2017年業(yè)務主要在亞洲地區(qū)，東南亞收入和亞洲其他區(qū)域收入占比超過99%，隨著業(yè)務的擴展，拉美地區(qū)收入有所增加，截至2021年，東南亞地區(qū)、亞洲其他地區(qū)和拉美地區(qū)收入占比分別為63%、14%、19%。

依靠本土化和低價策略侵占電商市場。公司2015年才成立Shopee平臺，憑借本土優(yōu)勢推出更符合當?shù)叵M習慣和文化的產(chǎn)品和應用，更受當?shù)叵M者喜愛。東南亞地區(qū)人均可支配收入很低，SEA通過價格低、補貼多、性價比高獲得了眾多的消費者。截至2021年電商GMV和總訂單分別為626億美元和62億件，ASP金額僅10美金。

• Temu（拼多多）

模式獨創(chuàng)，類1P：商戶負責供貨，不參與運營，但是仍有店鋪概念。Temu模式與京東國內(nèi)1P業(yè)務模式最為近似，但是Temu商戶完全不參與運營。在這一模式下，最終定價權掌握在平臺手中，商戶僅可決定底價。同時，商戶僅承擔前期寄樣成本，審核通過后僅需要承擔貨物成本，無傭金。若非質量問題，其余物流、運營、稅費均由平臺承擔。

極致低價策略，與競對拉開差距。我們通過抽樣單類目下TOP50銷售SKU的價格，對比Temu、Shein、Amazon在女裝核心類目的價格差異。Temu與Shein價格遠低于亞馬遜，且Temu價格較Shein更低，約為30%-60%

4.2 跨境電商賣家：百家爭鳴，龍頭已現(xiàn)

出口跨境電商賣家主要以“借助三方平臺為主”、“獨立站為主”兩種運營模式運營。出口跨境電商的第三方平臺主要為Amazon、eBay、wish、阿里巴巴國際站、AliExpress、Lazada等為主，第三方平臺為跨境賣家提供服務平臺和技術支持，入門門檻較低，賣家可借助平臺成熟的流量進行商品銷售，適合新入局跨境電商的企業(yè)或有較強標品開發(fā)能力的企業(yè)，但三方平臺掌握客戶數(shù)據(jù)，平臺抽成高且限制較多，比價嚴重，難以建立品牌。而獨立站的形式使跨境賣家能夠自由把控品牌，精準觸達用戶，掌握用戶數(shù)據(jù)及畫像，建立私域流量，提升利潤空間，但需要賣家自行搭建，投入和維護成本較高，對賣家能力的考驗較大，適合想要打造自主品牌，擁有互聯(lián)網(wǎng)思維的非標品企業(yè)，例如服裝品類，三方平臺提供的展示空間較小，獨立站模式更有利于用戶了解商品情況。

安克創(chuàng)新重視產(chǎn)品研發(fā)，打造自有品牌。安克創(chuàng)新的產(chǎn)品主要包括充電類、無線音頻類和智能創(chuàng)新類三大系列，是全球消費電子行業(yè)知名品牌商。截至2020年底，安克創(chuàng)新全球用戶數(shù)已超1億萬，2020年全渠道銷售額突破125億元，自2015年起營業(yè)收入連續(xù)7年保持25%以上的高增速，安克創(chuàng)新高度重視研發(fā)創(chuàng)新，2018-2021年期間研發(fā)費用率分別為5.48%、5.92%、6.07%、6.19%，研發(fā)人員數(shù)量占比在2018-2021年分別為53.99%、53.38%和47.11%、45.44%。持續(xù)的高研發(fā)投入是安克創(chuàng)新保持良好市場競爭力的重要原因之一。2020年安克創(chuàng)新Anke、Eufy、Soundcore品牌在谷歌平臺的搜索指數(shù)分別同比增長156%、700%和235%，在全球消費電子市場中建立起了較高的品牌認知度和忠誠度。安克創(chuàng)新基于持續(xù)的創(chuàng)新，基礎的充電類產(chǎn)品收入占比持續(xù)下降，2021年占比為44.2%，智能創(chuàng)新類產(chǎn)品占比達到32.6%（較2019年提升10pct）。渠道方面，安克創(chuàng)新主要依托于亞馬遜等第三方平臺進行銷售，但是渠道結構比例持續(xù)優(yōu)化。一方面，線上獨立站占比持續(xù)提升，2021年占比5.8%（yoy+1.7pct），另一方面，基于品牌力的構建，與全球性零售賣場、區(qū)域性大型零售賣場、獨立3C商店和專業(yè)渠道賣家等渠道開展合作，線下渠道逐步拓展，2021年占比36.4%（yoy+4.5pct）

致歐科技聚焦家具家居品類，加強倉儲物流建設。致歐科技主要從事自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設計和銷售，產(chǎn)品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，是全球知名的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌商，旗下?lián)碛小癝ONGMICS”、“VASAGLE”、“FEANDREA”三大品牌。2020年營業(yè)收入達39.71億元，同比增長70.75%。家具家居產(chǎn)品體積和重量較大且形狀各異，對產(chǎn)品的倉儲、運輸及安裝要求較高，致歐科技采取平板包裝方式，更加節(jié)省空間和包材，降低倉儲物流費用。致歐科技采取“國內(nèi)外自營倉+海外第三方平臺倉+國內(nèi)外第三方合作倉”的倉儲物流模式并開發(fā)WMS倉儲管理系統(tǒng)進行管理，實現(xiàn)了倉儲物流效率優(yōu)化，提高消費者購物體驗，增強了其在跨境電商出口業(yè)務的市場競爭力。致歐科技主要亞馬遜、Cdiscount、ManoMano、eBay等第三方平臺進行銷售，其中2018-2020年亞馬遜B2C銷售占比分別為89.32%、81.13%和71.80%，有開設自營官網(wǎng)平臺，但其實現(xiàn)的銷售收入占比較低。

澤寶技術依托于亞馬遜經(jīng)營消費電子產(chǎn)品，2021年受亞馬遜封號影響經(jīng)營受到一定沖擊。澤寶技術成立于2007年，從事于消費電子產(chǎn)品設計研發(fā)、品牌推廣和海外線上運營及線下渠道開拓，形成了“RAVPower”、“TaoTronics”、“VAVA”、“Anjou”、“Sable”、“HooToo”六大品牌，產(chǎn)品包括電源類、藍牙音頻類、小家電類、電腦手機周邊類和個護健康類等，主要通過Amazon平臺向個人消費者銷售產(chǎn)品，主要市場位于海外。2018年星徽股份收購澤寶技術100%的股權，根據(jù)星徽股份年報，2020年澤寶技術營收47.74億元，其中Amazon平臺銷售達45億元，被Amazon授予“2020年度亞馬遜全球布局年度賣家”榮譽稱號。2021年，澤寶技術在亞馬遜平臺被關閉站點累計為367個，截至2021年末以上站點被凍結資金余額折合人民幣約3,223.01萬元，受亞馬遜封號影響，澤寶技術2021年營收降低至25.77億元，其中Amazon平臺銷售收入降低至19.72億元

4.3 零售與物流協(xié)同，多線并進底層扎實

跨境物流企業(yè)眾多，大多公司仍未上市?？缇澄锪靼l(fā)展多年，誕生了一批跨境電商物流公司，包括燕文物流、縱騰集團、三態(tài)股份、遞四方、萬邑通、飛盒跨境、出口易、大健云倉、四衡網(wǎng)絡、運個貨、拓撲絲路、跨境好運等。

三態(tài)股份出口跨境零售與物流業(yè)務協(xié)同發(fā)展。三態(tài)股份是一家從事出口跨境電商零售和第三方出口跨境電商物流等綜合性企業(yè)。出口跨境電商零售業(yè)務目前在售SKU超過60萬，銷售渠道包括20多個全球和區(qū)域性電商平臺，覆蓋200多個國家的消費者，包括潮流時尚、工具配件、家居生活、數(shù)碼科技和興趣愛好5大類17小類商品。出口跨境電商物流服務包括國際專線、國際郵政和商業(yè)快遞的物流服務，并為境外跨境賣家提供境內(nèi)倉儲管理服務。2018-2020年，三態(tài)股份總營收分別為12.15億元、15.67億元和19.94億元，保持在25%以上的較高增速，2021H1，公司實現(xiàn)收入12.29億元，同比增長49%。公司零售與物流業(yè)務協(xié)同發(fā)展，除2020年疫情特殊時期，物流服務收入占比營收約22%。

銷售業(yè)務毛利率高于物流業(yè)務毛利率。對比同行業(yè)可比公司，就銷售業(yè)務而言，經(jīng)營泛品類的三態(tài)股份毛利率高于精品類的安克創(chuàng)新和致歐科技，2020年三態(tài)股份、安克創(chuàng)新和致歐科技的銷售業(yè)務毛利率分別為68.71%、43.85%和54.78%。

  

4.4 服務領域：垂直細分，生態(tài)多樣

跨境電商服務涵蓋眾多領域，細分領域多樣?？缇畴娚滔嚓P的軟件服務包括建站SaaS、ERP SaaS、供應鏈SaaS、選品SaaS、外貿(mào)SaaS、營銷運營、數(shù)據(jù)分析、金融服務等諸多領域，誕生了一大批相應初創(chuàng)企業(yè)。

電商建站SaaS全球龍頭企業(yè)Shopify，為商家提供全方位服務。Shopify誕生于2004年，最初定位為專為中小型商家提供SaaS服務的電商建站工具，繼而發(fā)展成為綜合電商SaaS服務商，為商家提供工具、平臺及服務，并拓展到支付、金融及物流等領域。截至2020年12月31日，約有175個國家的174.9萬名商家使用Shopify平臺，2020年實現(xiàn)29.29億美元的營業(yè)收入，同比增長85.62%。Shopify的營業(yè)收入主要來源于兩大部分，一是訂閱解決方案，二是商家解決方案。Shopify面向不同規(guī)模大商家提供適配的訂閱服務，共有29美元/月、79美元/月、299美元/月和2000以上美元/月四檔收費模式，提供不同權限的訂閱服務，訂閱解決方案收入持續(xù)增長，但在總營收中占比減少，2020年訂閱解決方案收入占比下降至31.02%。Shopify的商家解決方案收入來自其為商家提供的包括支付、物流、金融等在內(nèi)的服務，例如通過Shopify支付產(chǎn)生的支付處理費、交易費用等，2020年商家解決方案收入在總營收中占比提升至68.98%。對于商家而言，Shopify開設店鋪流程簡潔，通過注冊賬戶、選擇模版進行店鋪建設、安裝APP、進行產(chǎn)品設置、市場營銷功能、數(shù)據(jù)分析六大步驟就可以輕松開設店鋪，降低了商家建立獨立站的技術門檻。2020年Shopify已成為美國市場份額第二大的零售電商平臺，僅次于亞馬遜，超越了老牌巨頭eBay和Walmart。

國內(nèi)一站式獨立站建站工具SHOPLINE。SHOPLINE成立于2013年，專注跨境電商建站領域，為跨境電商賣家搭建品牌獨立站網(wǎng)站，提供從建站、流量、支付到物流的網(wǎng)站解決方案，讓跨境賣家可以輕松開啟獨立站事業(yè)，實現(xiàn)品牌跨境出海。SHOPLINE在2014、2015、2016、2019年獲得投資，2019年全球突破20萬賣家，觸及3.5億消費者。對比Shopify和SHOPLINE的套餐定價，可以發(fā)現(xiàn)，Shopify對于更加小型的賣家提供更具性價比的服務，且Shopify不僅涵蓋獨立站建站服務，還可以將店鋪推廣到三方平臺，運營模式更為靈活，同時其提供的訂閱服務更為細致，更適合國際化賣家。