近半年時間，多家傳統(tǒng)零售企業(yè)被國資“入股”。?

又一家傳統(tǒng)零售企業(yè)被國資“戰(zhàn)投”。

2月20日，家樂福中國被曝與安徽省安慶市迎江區(qū)政府達(dá)成戰(zhàn)略合作簽約，正式引入安慶市迎江區(qū)國資戰(zhàn)略投資，雙方將推動在供應(yīng)鏈、資金、商業(yè)運(yùn)營等多方面的深度合作。

不過，雙方具體的合作方式、投資金額以及持股比例等問題，都尚未有明確的信息。

一旦入股成功，意味著家樂福中國面臨的資金困境，可能在一定程度上得到緩解。

無獨有偶，近半年時間，多家傳統(tǒng)零售企業(yè)被國資“入股”，國資成為這些零售企業(yè)的戰(zhàn)投方或大股東。

就在幾天前，人人樂（002336.SZ）要約收購落下帷幕，陜西國資曲江文投持股60%以上，完成對人人樂的絕對控股。

今年1月15日，步步高（002251.SZ）發(fā)布公告稱，2023 年1月11日，步步高集團(tuán)與湘潭產(chǎn)投投資簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》《表決權(quán)放棄協(xié)議》。

湘潭產(chǎn)投將成為步步高的控股股東，湘潭市國資委將成為實際控制人。

步步高——這家“民營連鎖超市第一股”的控制權(quán)“易主”。

這幾家被國資相繼“入股”或?qū)嵖氐牧闶燮髽I(yè)有一個共性：

一是，都是傳統(tǒng)的零售企業(yè)，并在當(dāng)?shù)貐^(qū)域具備一定的規(guī)模和影響力；二是，都有過特別輝煌的過去，其發(fā)展歷程軌跡、境遇等都有類似之處；三是，“衰落”則是因自身轉(zhuǎn)型并不順利，尤其是面對新零售的沖擊，多番嘗試，效果并不明顯。

既有傳統(tǒng)大賣場業(yè)態(tài)的羈絆，又有新業(yè)態(tài)和新模式的沖擊。

從物美、永輝、人人樂到步步高，這些傳統(tǒng)零售企業(yè)都被視為家樂福模式的踐行者和效仿者，它們復(fù)制了家樂福的“輕資產(chǎn)”模式，即賺取供應(yīng)商入場費(fèi)，再搭乘房地產(chǎn)和政府政策紅利的東風(fēng)在全國迅速擴(kuò)張。

然而，這種模式的弊端在受到新型零售業(yè)態(tài)的沖擊后顯露出來，并被逐漸淘汰。

首先，傳統(tǒng)大賣場的模式已經(jīng)不適合現(xiàn)在年輕消費(fèi)群體的消費(fèi)方式。過去“一站式買齊”的核心競爭力反而成為其發(fā)展的弊端。同時，大賣場模式并沒有著重搭建自己的供應(yīng)鏈能力，并將成本轉(zhuǎn)嫁到經(jīng)銷商、品牌商和供應(yīng)商身上。當(dāng)電商崛起時，市場紅利逐漸退散，“裸泳”的大賣場模式只能陷入衰落。

其次，當(dāng)時擴(kuò)張的大賣場租賃合同大都是十年和二十年到期，而2000年前后曾是大賣場擴(kuò)張的高峰期，2011-2012年曾出現(xiàn)過一輪租約到期、大賣場關(guān)店的高峰，如今十年過去，又一批門店租約陸續(xù)到期。

相比新興業(yè)態(tài)模式，大賣場偏向低毛利、高周轉(zhuǎn)，這種零售模式在傳統(tǒng)零售時代是具有競爭力的，但在現(xiàn)今的新零售的“圍剿”下已經(jīng)逐漸老化，即便大賣場發(fā)現(xiàn)自身不足，但大象的轉(zhuǎn)身并不容易。

傳統(tǒng)商超的門店往往占地面積大，而且基本上采用的是租賃形式。十年前簽約的大賣場租金相對較低，但現(xiàn)在市中心、核心商圈的租金大幅飆升，已經(jīng)令低毛利的大賣場無法承受。

最后，則是行業(yè)因素，近幾年來消費(fèi)市場和零售市場發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化，大賣場如今正在逐漸喪失它的市場地位，被其他的一些零售形式所取代。

雖然三年疫情影響之下，傳統(tǒng)商超的部分“領(lǐng)航者”光輝不在，其自身發(fā)展面臨的方向不明、成本較高、商品力不足，人才危機(jī)、同質(zhì)化競爭等問題都暴露出來。

換句話說，傳統(tǒng)零企業(yè)面臨的這些問題并沒有得到有效解決，即便疫情過去，但沖擊仍然則遠(yuǎn)未消退。

這種大環(huán)境下，家樂福引入國資“戰(zhàn)投”自然在情理之中。

早在2022年8月，安慶市迎江區(qū)戰(zhàn)略合作專班曾到訪蘇寧易購。隨后，雙方正式簽約迎寧供應(yīng)鏈項目。

業(yè)內(nèi)猜測，此次家樂福引入戰(zhàn)投也許與大股東蘇寧易購有較大的關(guān)系，尤其是安慶市內(nèi)同時擁有蘇寧和家樂福的門店。

只是，從時間節(jié)點來看，去年8月時，家樂福的危機(jī)并未暴露出來，蘇寧方面與安慶合作的初衷是想要打造物流中心項目，因此獲得當(dāng)?shù)卣闹С帧Ｈ缃癫煌?，家樂福危機(jī)爆發(fā)，蘇寧同樣內(nèi)憂外患。

“由于具體細(xì)節(jié)都尚未公布，不排除家樂福想借安慶項目這張牌，穩(wěn)定供應(yīng)商和消費(fèi)者的信心?！币晃涣闶蹣I(yè)內(nèi)人士表示。

再從另一個角度推斷，據(jù)安慶市迎江區(qū)2022年財政預(yù)算調(diào)整方案報告顯示，整個迎江區(qū)一般公共預(yù)算支出僅為18億元，即便是全部投資進(jìn)來，也可能并不足以解決全部問題。

在與安徽省安慶市迎江區(qū)政府合作前，受電商沖擊疊加疫情影響的家樂福中國，早已陷入頹勢。尤其是蘇寧陷入經(jīng)營危機(jī)后，自然更無暇顧及家樂福中國業(yè)務(wù)，甚至，蘇寧易購還表示，公司凈利潤虧損很大原因是受家樂福拖累。

此外，疫情也讓原本就經(jīng)營表現(xiàn)不佳的家樂福等傳統(tǒng)商超，進(jìn)一步雪上加霜。財報顯示，2020年至2021年，其凈虧損從7.95億元增加至33.37億元。2022年上半年，凈虧損4.71億元。

“傳統(tǒng)零售企業(yè)面臨被新興業(yè)態(tài)競爭分流和轉(zhuǎn)型不力的問題，導(dǎo)致普遍出現(xiàn)運(yùn)營困難，因此借助地方戰(zhàn)略投資為了幫助企業(yè)緩解現(xiàn)金流的壓力?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士向《靈獸》表示。

去年6月初，步步高也曾一度因受困于經(jīng)營不善的傳聞而登上熱搜，出現(xiàn)了部分預(yù)付費(fèi)持卡用戶的搶購潮。幾個月后，同樣的故事在家樂福身上上演，盡管它們對此都積極澄清，但隨后便尋就解決方案，牽手國資。

當(dāng)月底，興湘集團(tuán)、長沙高新區(qū)直屬平臺湖南麓谷發(fā)展集團(tuán)就曾與資金周轉(zhuǎn)壓力上升的步步高集團(tuán)敲定合作，向后者提供高達(dá)20億元的流動性資金支持。但這仍未能解決問題，乃至最終易主。

對湘潭國資而言，當(dāng)時接手的步步高正處在業(yè)績的快速下墜期。自新冠疫情發(fā)生以來，步步高的收入就開始逐年承壓。2020年、2021年收入為157.36億元、133.61億元，同比下滑分別達(dá)20.23%、15.09%。

據(jù)步步高1月16日預(yù)計，2022年全年歸母凈利潤下降幅度將達(dá)13億元至19.5億元，而2021年同期虧損為1.84億元，這意味著2022年虧損額同比大幅擴(kuò)大。

業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，只能主動收縮規(guī)模。

步步高財報指出，自2022 年四季度開始，通過關(guān)停并轉(zhuǎn)從四川市場全面退出，江西市場大幅收縮至新余、萍鄉(xiāng)、宜春三地 （臨近湖南的城市），而湖南、廣西兩省也同步關(guān)停并轉(zhuǎn)低效虧損門店。

家樂福也亦然。自2022年以來，多個城市的家樂福宣布閉店。截至2022年9月30日，家樂福的閉店數(shù)量為54家，門店數(shù)量從2021年底的205家減少至151家。

無論是家樂福、步步高，還是人人樂等，這些曾經(jīng)享受到產(chǎn)業(yè)和時代紅利迅速崛起的零售企業(yè)們，即便有國資的支持，但仍面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

經(jīng)歷了三年疫情的全面收縮及業(yè)績下滑后，傳統(tǒng)商超近期接連被國資的“入股”也引發(fā)市場的更多猜想。

一方面，雖然國資入場，能緩解部分經(jīng)營壓力，但在電商、前置倉和會員店等業(yè)態(tài)的競爭日趨激烈之下，傳統(tǒng)商超、大賣場等零售業(yè)態(tài)依然受到更大挑戰(zhàn)，國資進(jìn)入能否改變這種頹勢存在不確定性。

此外，大部分投資的國資都沒有零售企業(yè)的經(jīng)營經(jīng)驗，國資會將收之麾下的零售企業(yè)如何扶持也充滿未知。

以人人樂為例，早在2019年，曲江文投就收購人人樂控股股東浩明投資20%股權(quán)，并獲得浩明投資另外持有的人人樂22.86%股份的表決權(quán)，曲江文投由此獲得人人樂控制權(quán)。

在要約收購報告書中強(qiáng)調(diào)，曲江文投本次收購是基于對人人樂價值的認(rèn)可和對未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，曲江文投可以為人人樂發(fā)展利用自身在文化、旅游及教育板塊的相關(guān)資源幫助人人樂改善經(jīng)營狀況，進(jìn)一步提升人人樂經(jīng)營業(yè)績。

同時，也有利于曲江文投豐富產(chǎn)業(yè)布局，提高國有資本配置和運(yùn)營效率，促進(jìn)國有資產(chǎn)的保值增值。

但從實際情況來看，曲江文投收購之后，與人人樂并沒有相關(guān)業(yè)務(wù)上的協(xié)同。因此，曲江文投進(jìn)入人人樂也被業(yè)內(nèi)猜測是出于板塊補(bǔ)充需求，前者本身并不擅長零售企業(yè)經(jīng)營，控股之后也不會對人人樂業(yè)務(wù)有較大的改變。

另一方面，也不排除作為新的整合平臺加以資本運(yùn)作的可能。

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴《靈獸》，目前國資入主的零售企業(yè)，往往又是當(dāng)?shù)氐牧魍I(yè)龍頭企業(yè)、世界知名品牌或者上市公司，為維護(hù)地方形象、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定或者重振上市公司，地方政府往往會協(xié)調(diào)國資予以接盤，在注入資源加快企業(yè)轉(zhuǎn)型的同時，也意味著傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)向國有控股或?qū)嶋H控制的回歸。

這個猜測不無道理。成為新實控人的湘潭國資不排除會將步步高作為資產(chǎn)整合平臺，開展新的資本運(yùn)作。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前湘潭國資旗下僅有湘潭電化一家上市平臺。

因此，國資出手也被視為拿下其控制權(quán)后會將上市公司作為資產(chǎn)整合或混改平臺的可能性，因為當(dāng)下國資混改和證券化的方向仍然沒有改變。

無論出于何種初衷，被國資收于麾下儼然是當(dāng)下很多深陷虧損困境的零售企業(yè)的選擇之一。

這對很多傳統(tǒng)零售企業(yè)來說，國資“入股”并不見得是一件壞事。如果一味的憑借自身的能力掙扎，恐怕很難走出困境，更無法給企業(yè)更好的未來。（靈獸傳媒原創(chuàng)作品）