社區(qū)團(tuán)購是傳統(tǒng)商超零售的補(bǔ)充業(yè)態(tài)，下沉市場(chǎng)適配度高

社區(qū)團(tuán)購是社區(qū)零售和生鮮電商的交集，是介于線上消費(fèi)和線下消費(fèi)之間的一種兼容狀態(tài)。補(bǔ)充作用有：1) 在超市連鎖不發(fā)達(dá)地區(qū)，作為一種零售的補(bǔ)充業(yè)態(tài)；2）作為“電商版的社區(qū)便利店”，兼具性價(jià)比和時(shí)效性。社區(qū)團(tuán)購模式與下沉市場(chǎng)適配度較高，已婚女性是主要客群，以家庭為主要購買單元。

商品結(jié)構(gòu)和品質(zhì)是社區(qū)團(tuán)購發(fā)展可持續(xù)性的基石 

從商品結(jié)構(gòu)角度看，社區(qū)團(tuán)購現(xiàn)階段主要聚焦家庭廚房，食材類仍是主要商品。從長期角度看，以“引流”為核心到“差異化”為核心，是社區(qū)團(tuán)購電商對(duì)于用戶的培育過程，也將是平臺(tái)選品和盈利的關(guān)鍵策略。商品的品質(zhì)是提升復(fù)購率和用戶留存的關(guān)鍵，品質(zhì)提升離不開平臺(tái)對(duì)于供應(yīng)鏈的建設(shè)，主要在于：1）冷鏈的加強(qiáng)建設(shè)，防止商品的變質(zhì)；2）與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商的合作。

三級(jí)倉配體系壓縮履約成本成為 UE 模型盈利的關(guān)鍵 

社區(qū)團(tuán)購模式采用“共享倉-中心倉-網(wǎng)格倉”的三級(jí)倉配體系。共享倉為多個(gè)供應(yīng)商提供貨物倉儲(chǔ)服務(wù)，并向中心倉運(yùn)輸貨物；中心倉為社區(qū)團(tuán)購平臺(tái)核心模塊，集合供應(yīng)商、貨品及訂單信息，分揀貨物并運(yùn)至網(wǎng)格倉；網(wǎng)格倉分揀貨物并送至團(tuán)長處，網(wǎng)格倉運(yùn)營以加盟制為主，加盟商能否穩(wěn)定盈利是鏈路穩(wěn)定的關(guān)鍵，隨著團(tuán)效及團(tuán)密度提升，網(wǎng)格倉加盟商有望穩(wěn)定盈利。據(jù)當(dāng)前行業(yè)數(shù)據(jù)搭建單中心倉模型，1 中心倉對(duì)應(yīng) 40 網(wǎng)格倉情況下，平臺(tái)履約費(fèi)用率為 10%左右，遠(yuǎn)低于前置倉模式（25%以上），件均價(jià)不變情況下提升團(tuán)效、團(tuán)數(shù)，履約費(fèi)用率存在2%壓縮空間。三級(jí)倉配下履約費(fèi)用率得以壓縮是社區(qū)團(tuán)購模式的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

團(tuán)長兼負(fù)履約與運(yùn)營雙責(zé)任，降低社區(qū)團(tuán)購平臺(tái)獲客及運(yùn)營成本 

社區(qū)團(tuán)購模式下，團(tuán)長自網(wǎng)格倉接受商品并按客戶分揀，通知客戶上門自提。此外，團(tuán)長可通過社區(qū)熟人關(guān)系引進(jìn)新客，通過社群運(yùn)營提升團(tuán)效，實(shí)現(xiàn)“最后一環(huán)履約+運(yùn)營”的雙重責(zé)任。目前團(tuán)長傭金采用“名義傭金+獎(jiǎng)級(jí)”模式，主要平臺(tái)綜合傭金率 8%-10%。隨著團(tuán)購平臺(tái)影響力增長，名義傭金率不斷下降，預(yù)計(jì)未來團(tuán)長收入有分化趨勢(shì)。

預(yù)期市場(chǎng)規(guī)模于 2023 年達(dá) 8300 億元，UE 模型曾獲驗(yàn)證，行業(yè)未來可期 

根據(jù)用戶畫像和商品結(jié)構(gòu)兩種角度估算，我們預(yù)測(cè)：到 2023 年，社區(qū)團(tuán)購市場(chǎng)市場(chǎng)空間約為 8300 億元。2020 年 7 月，互聯(lián)網(wǎng)巨頭入場(chǎng)前，區(qū)域性龍頭興盛優(yōu)選于湖南地區(qū)履約費(fèi)用率已壓至 3%，毛利率 15%-20%、團(tuán)長傭金率10%-12%，凈利率為正。隨著美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜等互聯(lián)網(wǎng)巨頭入場(chǎng)，投入補(bǔ)貼壓低件均價(jià)，當(dāng)前平臺(tái)普遍履約費(fèi)用率為 10%。未來，在行業(yè)出清完成，格局穩(wěn)定情況下，隨訂單集中度提升，團(tuán)效將進(jìn)一步提升，各項(xiàng)成本將進(jìn)一步壓縮，UE 模型有望再次盈利。