資料來(lái)源：高盛2020年中國(guó)生鮮快消零售研討會(huì)

高盛研究部預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)近一半的生鮮快消品將在網(wǎng)上購(gòu)買(目前為20%)，這意味著每天將產(chǎn)生2.6億個(gè)網(wǎng)上生鮮快消品訂單。主要受到以下因素推動(dòng)：

1. 隨著中國(guó)消費(fèi)者的數(shù)字化水平持續(xù)提高，在網(wǎng)上購(gòu)買生鮮快消品這一消費(fèi)行為的轉(zhuǎn)變將會(huì)持續(xù)，即使在疫情過(guò)后的生活正常化時(shí)期也將如此，而且不限于一二線城市，還包括低線城市消費(fèi)者。這得益于電商巨頭和未上市企業(yè)推出了多種新形式選項(xiàng)(從當(dāng)日達(dá)，到一小時(shí)達(dá)和次日自提)，帶來(lái)了更好的用戶體驗(yàn)、更佳的產(chǎn)品質(zhì)量和更具吸引力的消費(fèi)主張。

2. 隨著市場(chǎng)從效率較低的菜市場(chǎng)進(jìn)一步向結(jié)構(gòu)化零售轉(zhuǎn)型，高盛研究部預(yù)測(cè)菜市場(chǎng)在整體生鮮食品市場(chǎng)中所占的份額將從2019年的超過(guò)50%下降到2025年的30%。

3. 生鮮快消品網(wǎng)上訂單的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)配送價(jià)格在全球處于極低水平 (點(diǎn)對(duì)點(diǎn)配送即直接從農(nóng)場(chǎng)/生產(chǎn)基地將生鮮農(nóng)產(chǎn)品和包裝食品送貨到家)。不過(guò)，由于缺乏溫控使得腐壞率較高而且快遞包裹存在重量限制，預(yù)計(jì)未來(lái)這一模式的占比將逐步下降。高盛研究部預(yù)計(jì)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)快遞在生鮮快消品電商市場(chǎng)所占的份額將從2020年的59%下降到2025年的47%。

4. 新的線上線下融合(O2O) 形式日漸普及，包括針對(duì)中低線城市消費(fèi)者的社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式，即集中訂貨、次日自提模式。我們預(yù)計(jì)到2025年社區(qū)團(tuán)購(gòu)在生鮮快消品電商市場(chǎng)所占的份額將達(dá)19%。

5. 由于到店顧客的消費(fèi)占比下降，超市各自開展的線上銷售轉(zhuǎn)型將會(huì)繼續(xù)推進(jìn)，對(duì)單一的倉(cāng)庫(kù)到家模式形成補(bǔ)充，O2O占比從2019年的2%提高到2025年的14%(主要連鎖超市平均可達(dá)30-40%)。預(yù)計(jì)到2025年商超到家 (store-to-home)/ 大型倉(cāng)庫(kù)到家(mega-warehouse-to-home)/前置倉(cāng)到家 (micro-warehouse-to-home) 模式的占比將分別達(dá)到10%、19%和5%。

誰(shuí)將成為贏家和主要受益者？

• 實(shí)物商品和生活服務(wù)電商巨頭在生鮮快消領(lǐng)域展開正面交鋒：隨著生鮮快消電商新模式日益注重附近小區(qū)/門店自提或附近生鮮快消新格局超市即時(shí)送貨到家，這一高粘性、高購(gòu)買頻次的垂直領(lǐng)域正在見證實(shí)物商品電商巨頭阿里巴巴、京東和拼多多與生活服務(wù)電商巨頭美團(tuán)和滴滴在生鮮板塊的直接交鋒。

• 能否成功將與供應(yīng)鏈能力、資金、獲客和執(zhí)行息息相關(guān)：高盛研究部認(rèn)為，不同于只有一種通行模式（即交易平臺(tái)模式）且市場(chǎng)份額高度集中、已形成雙頭壟斷結(jié)構(gòu)的餐飲外賣配送市場(chǎng)，中國(guó)生鮮快消品電商市場(chǎng)將繼續(xù)保持份額相對(duì)較為分散的局面，多家采用不同業(yè)務(wù)模式的企業(yè)將共存且基于以下因素展開競(jìng)爭(zhēng)：(a) 供應(yīng)鏈能力：采購(gòu)、庫(kù)存管理、SKU選擇/廣度、腐壞率控制；(b) 資金：大多數(shù)電商企業(yè)擁有足夠雄厚的財(cái)力；(c) 客流量：比拼誰(shuí)擁有最低的獲客成本和留住用戶/社區(qū)團(tuán)購(gòu)團(tuán)長(zhǎng)的能力；以及 (d) 執(zhí)行：各管理團(tuán)隊(duì)采取的策略以及選擇的業(yè)務(wù)模式。

投資者的主要問題和疑慮：這次有何不同？