1996年，德邦的前身“崔氏貨運公司”成立，從當(dāng)初只有八平米四個人，到今天擁有3萬+網(wǎng)點，2000+干線路線，6.4萬+快遞員，1.5萬+自有車輛……的龐大物流集團，德邦用過去的26年讓世界記住他的名字。

2022年3月11日，德邦股份發(fā)布公告，正式為此前沸沸揚揚的傳言畫上句號，創(chuàng)始人崔維星和15萬德邦員工，等待京東物流交易落地后的安排。從默默無聞到問鼎快運之王再到今天，德邦快遞可能退市，發(fā)展過程令人感嘆時代變遷。

德邦的投資和被投資史，似乎是尚未被談及的話題。本文通過復(fù)盤德邦的投資和被投資史，從中尋覓德邦在資本世界留下的蛛絲馬跡。

一、德邦的投資

盡管德邦旗下通過直接持有或間接持的子公司超過100多個，但實際上這些都是德邦的業(yè)務(wù)公司，并不能算作德邦投資的企業(yè)。翻閱近十年的新聞報道發(fā)現(xiàn)，德邦根據(jù)總體經(jīng)營戰(zhàn)略的需求，曾經(jīng)布局投資過四家物流行業(yè)的相關(guān)知名企業(yè)。

1、福佑卡車（FOR-U）

福佑卡車成立于2013年，其定位是聚焦于整車運輸領(lǐng)域的科技驅(qū)動的公路貨運平臺。創(chuàng)始人單丹丹曾介紹，福佑卡車就是想通過撬動中介、經(jīng)紀人、信息部這些物流行業(yè)的“中間紐帶”來重塑物流運輸行業(yè)。

福佑卡車的融資歷程顯示，2016年4月12日，鐘鼎資本、德邦快遞、普洛斯參與其B輪共1億元投資。緊隨其后一周之內(nèi)，2016年4月19日，德邦與福佑卡車展開了首次合作。通過這次合作，福佑卡車為德邦提供高效運力支持，德邦則為福佑卡車提供穩(wěn)定貨源支持。

2017年，德邦拋售了ForU Worldwide Inc部分股權(quán)，形成了約0.34億元的投資收益，這也是德邦當(dāng)年最大的一筆投資收益來源。

2021年5月，福佑卡車在美提交招股書，尋求在納斯達克上市。作為福佑卡車曾經(jīng)的原始股東之一，盡管拋售了福佑的股權(quán)，德邦與福佑的合作仍舊密切。招股書顯示，其前三大客戶之首就是德邦快遞，其次是京東物流和順豐速運。

2、東航物流

2017年6月，東航物流混改，德邦快遞以5%股份入股了東航物流。

這在外界看來是強強聯(lián)手。德邦發(fā)達的公路地面運輸網(wǎng)絡(luò)是其成為東航物流股東的重要因素，東航物流可憑借德邦延伸其物流末端能力。與此同時，處于上市前夜的德邦同樣也需要借助東航龐大的航空網(wǎng)絡(luò)資源，打造優(yōu)勢產(chǎn)品，切入跨境電商物流高時效市場。

投資東航物流給德邦帶來了豐厚的收益。據(jù)德邦2021年財報顯示，德邦目前持有東航物流19.25億市值股份，而德邦的投資成本僅為2億元，增值了17億。

德邦股份承諾東航物流股票上市之日起12個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的東航物流首次公開發(fā)行A股股票前已發(fā)行的股份。限售期滿后，則可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要靈活安排相關(guān)股份的處置。

可惜的是，東航物流2021年6月9日正式登陸上交所，距離德邦“套現(xiàn)”還有不到三個月時間。

3、木蟻機器人

木蟻機器人成立于2016年，是一家物流機器人系統(tǒng)方案供應(yīng)商。依靠對物流行業(yè)的深刻理解，木蟻機器人推出了物流分撥中心解決方案，倉儲供應(yīng)鏈解決方案等一系列場景解決方案，目前正處于B輪融資階段。

2019年，木蟻機器人入駐德邦全球最大物流分撥中心，助力德邦實現(xiàn)倉儲供應(yīng)鏈戰(zhàn)略，數(shù)據(jù)顯示，德邦快遞廣東樞紐使用木蟻提供的“人機混場”智能叉車后，節(jié)約了近一半的人力，成本下降了近40%。

2020年6月，德邦快遞以股權(quán)融資的方式投資了木蟻機器人。2021年3月，德邦快遞再次投資了木蟻機器人。

4、能運物流

2018年9月，德邦快遞宣布與鐘鼎創(chuàng)投攜手投資能運物流，拓展汽車物流市場。

德邦認為，汽車物流作為供應(yīng)鏈重要領(lǐng)域之一，德邦快遞非?？粗?，這次投資更是一個進入汽車物流市場的良好契機。“領(lǐng)投能運物流，更會讓德邦快遞在汽車零部件市場占有一席之地?！?/p>

能運物流成立于2004年，是一家專注于汽車物流領(lǐng)域的一家物流服務(wù)提供商，為汽車、汽配廠商提供包括集運倉配和循環(huán)器具集散的一攬子解決方案。

值得注意的是，能運物流自2018年9月獲得鐘鼎資本與德邦快遞的億元以上戰(zhàn)略融資后，再無其他融資消息。

二、投資人選擇投資德邦的邏輯

說了德邦投資過誰，接下來看看誰投資過德邦。

1、鐘鼎資本

鐘鼎資本是德邦的第一位伯樂。成立于2009年的鐘鼎資本在確定布局物流賽道后第一家企業(yè)就選擇了德邦物流。

2010年，在眾多基金猶豫不決的情況，鐘鼎資本滿格投資了5000萬，隨后投資團隊又追加了1000萬，總共6000萬，成為德邦的第一個機構(gòu)投資者。

為何投資德邦？這其中有一段高山流水覓知音的故事。

2008年開始，德邦向普洛斯租賃的倉庫面積不斷增加，德邦董事長崔維星因此與普洛斯的創(chuàng)立者和掌門人梅志明結(jié)緣。梅志明作為鐘鼎資本的創(chuàng)始人之一，便向鐘鼎資本鼎力推薦：老崔是物流行業(yè)最好的企業(yè)家之一，鐘鼎如果要在物流領(lǐng)域投資，首選德邦。隨后鐘鼎資本在盡調(diào)時也發(fā)現(xiàn)，德邦組織力突出，公司上下朝氣蓬勃，正處于從區(qū)域向全國擴網(wǎng)的拐點。在2009年德邦在零擔(dān)行業(yè)按規(guī)模排不到前三的情況下，鐘鼎資本仍舊選擇了德邦物流。

投資的核心是投人。用鐘鼎資本創(chuàng)始人尹軍平更簡潔的話來說，投資德邦就是因為崔維星。

與其他物流行業(yè)的老板不同，崔維星1992年畢業(yè)于廈門大學(xué)，本可以在國企內(nèi)穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)馗梢惠呑樱麉s敢于冒險，用東拼西湊的10萬元創(chuàng)立了德邦。

在德邦的A到D輪，一直都有鐘鼎資本的參與。2010年，德邦完成股份制改造并引入鐘鼎投資等外部投資，完成兩次融資，解決了全國拓網(wǎng)的資金瓶頸，同年德邦營收突破 26 億元，同比增長 90%，超越天地華宇，成為零擔(dān)物流領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

順便說一句，普洛斯作為國內(nèi)物流地產(chǎn)界的大鱷，多年來也一直進行物流行業(yè)投資，德邦亦受到過其投資。

2、紅杉中國

2014年6月，紅杉中國領(lǐng)銜投資了德邦物流。崔維星將其手中持有的8600，000股股份以1億元的價格轉(zhuǎn)讓給了紅杉中國，紅杉獲得德邦股份1%股份。

2018年1月公司上市后，紅杉所持股票市值最高達到了2.66億元。截止當(dāng)前，紅杉并未減持德邦快遞，但其所持股票的最新市值僅1.3億元——這還是連漲三日后的價格。

3、韻達（福杉投資）

2021年5月，韻達股份宣布將以自有資金和自籌資金認購德邦股份6.14億元非公開發(fā)行的股票，交易完成后，韻達股份將持有德邦股份的股權(quán)比例約為6.5%，將成為德邦股份的第二大股東，。

雙方將從內(nèi)部策略到分揀、運輸和末端服務(wù)上逐步調(diào)整，戰(zhàn)略合作期為3年。

德邦與韻達的合作看似優(yōu)勢互補但又隱憂重重。德邦股份主要從事大件運輸業(yè)務(wù)，在快遞業(yè)務(wù)層面相對弱勢，多年來其快遞業(yè)務(wù)市場占有率處于較低水平；而韻達股份大件運輸網(wǎng)絡(luò)、經(jīng)驗、管理同樣處于弱勢，兩方強強聯(lián)合可能不失為一段佳話，但現(xiàn)實與理想間可能存在著巨大的鴻溝。

站在今天的角度來看，這或許是德邦最后一次積極做發(fā)展道路選擇與聯(lián)盟。但從結(jié)果上看，道路轉(zhuǎn)變尚需要時間，而資本戰(zhàn)爭已經(jīng)撲面而來了。

三、總結(jié)與反思

在概述德邦投資邏輯和被投資邏輯前，為了能更好地理解德邦各個階段的戰(zhàn)略重點，我們也對其發(fā)展史做一簡單回顧。

德邦于2018年1月上市，是中國首家通過IPO登陸A股的快遞服務(wù)企業(yè)，相比之下，國內(nèi)其他快遞企業(yè)都是通過借殼上市的方式登陸資本市場。德邦曾是最早提交上市申請的快遞企業(yè)之一，但時局的變化讓它陰錯陽差成為最后一個上市的快遞企業(yè)。

跟隨物流行業(yè)的起起落落，德邦自身的發(fā)展也經(jīng)歷了業(yè)務(wù)模式和發(fā)展策略的幾度調(diào)整，業(yè)內(nèi)可謂戰(zhàn)略規(guī)劃能力突出的團隊。

1996-2001年是德邦的創(chuàng)業(yè)期，從創(chuàng)建“崔氏貨運公司”到2000年，廣州德邦物流正式成立，這時候的業(yè)務(wù)主要以空運貨代為主，2001年，崔維星開始踏足公路汽運業(yè)務(wù)。

2001-2013年，德邦進入高速成長期。憑借“空運速度、汽運價格”的優(yōu)勢，德邦迅速占領(lǐng)零擔(dān)物流的中高端市場，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)營收的快速增長同時也奠定了德邦在國內(nèi)公路零擔(dān)領(lǐng)域的強者地位。

從2013 年至今，德邦開始了艱難的轉(zhuǎn)型期。2013年前后，國內(nèi)快遞市場高速發(fā)展而德邦當(dāng)時所處的傳統(tǒng)零擔(dān)業(yè)務(wù)增速卻并不可觀。在這樣的背景下，德邦做出了重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型選擇：從零擔(dān)快運轉(zhuǎn)為重點突出大件快遞，同時引入合伙人模式作為直營的補充。2018年，德邦物流直接改名為“德邦快遞”。

德邦從快運向快遞的轉(zhuǎn)型，在業(yè)內(nèi)評價較為分裂：有人稱為“自廢武功”，有人說“戰(zhàn)略前瞻”。

德邦曾投資了四間企業(yè)，分別是東航物流、福佑卡車、木蟻機器人以及能運物流。不得不說，德邦具有很高的投資眼光，其曾投資的東航物流現(xiàn)已上市，福佑卡車等待上市，而木蟻機器人則處于市場擴張期。對這些企業(yè)的投資，不僅能夠與德邦的業(yè)務(wù)高效融合，同時還收到了不錯的投資回報。德邦可能是不錯的投資人，但從投資德邦的投資人角度來說，德邦作為投資標(biāo)的的資本增值空間并未完全展開。

回首德邦20多年的路，一句話很難概括出德邦曾經(jīng)的拼搏進取、人才濟濟、現(xiàn)在又選擇賣身京東物流。

可謂，時移世易，英雄再見！