昨天剛剛公布的美國(guó)1月零售數(shù)據(jù)，出乎意料的好。

連續(xù)兩個(gè)月（去年11月和12月）的環(huán)比下跌后，今年1月美國(guó)零售強(qiáng)勢(shì)反彈，環(huán)比增長(zhǎng)3%，超出主流媒體和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，也是2021年3月以來最大的單月漲幅。

從餐飲，汽車，家具，家電到百貨公司，幾乎所有的零售領(lǐng)域都有增長(zhǎng)。具體來說，汽車和汽配環(huán)比增長(zhǎng)5.9%，同比增加2.8%，表明這一類的消費(fèi)繼續(xù)保持旺盛。疫情以來的三年，在美國(guó)買新車要么加價(jià)，要么等，選擇還少。二手車的價(jià)格一度非常高，目前情況雖有好轉(zhuǎn)，也看到有些dealer(4S 店）偶爾會(huì)給折扣，但還遠(yuǎn)沒有回到以前普遍有折扣隨時(shí)開車回家的狀態(tài)。

令人欣喜的是，作為美國(guó)最大單一進(jìn)口品類家具的消費(fèi)1月份非常令人鼓舞，環(huán)比增加4.4%，同比增長(zhǎng)3.8%。電子產(chǎn)品和家電消費(fèi)環(huán)比上升3.5%， 同比下降6.3%。建材類消費(fèi)增長(zhǎng)就比較溫和，這與美國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)有關(guān)，過去兩年的超低息極大地刺激了美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息終于讓火熱的地產(chǎn)市場(chǎng)降溫了。

服裝類的消費(fèi)也錄得環(huán)比和同比的雙增長(zhǎng)。最令人稱奇的是百貨公司，環(huán)比竟然增加17.5%（一度以為看錯(cuò)了），同比也有5.4%的漲幅。餐飲消費(fèi)同樣引人注目，環(huán)比增加7.2%，是2021年3月以來最大的漲幅，同比增加25.2%（現(xiàn)在出去吃飯是真的貴）！

什么原因?qū)е?月零售數(shù)據(jù)如此強(qiáng)勁？

看了一下主流媒體，專家給出了幾個(gè)理由。1月相對(duì)比較好的天氣方便消費(fèi)者出門去店里買東西，比如紐約地區(qū)今年一直到2月份才下雪。日益增長(zhǎng)的禮品卡的使用也刺激了1月的消費(fèi)數(shù)據(jù)：美國(guó)商務(wù)部是按照禮品卡的消費(fèi)日，而不是購(gòu)買日計(jì)算消費(fèi)的，12月買卡送人，1月用卡買東西，數(shù)據(jù)計(jì)入1月份。還有一個(gè)實(shí)實(shí)在在的的刺激因素在起作用。為了彌補(bǔ)高企的通脹帶來的購(gòu)買力影響，美國(guó)社保局決定從今年1月開始上調(diào)社保金8.7%，是幾十年來最大的增幅，相當(dāng)于有近7000萬(wàn)人增加了收入，從而刺激了消費(fèi)。

除了看得到的刺激，還有看不到卻感受得到的因素：對(duì)未來的信心。美國(guó)1月新增就業(yè)機(jī)會(huì)高達(dá)51萬(wàn)，一反過去5個(gè)月的疲態(tài)，超出普遍預(yù)期，導(dǎo)致失業(yè)率達(dá)到53年來的新低（3.4%），1月的通脹也稍稍降溫了。這一切意味著消費(fèi)者對(duì)未來更有信心，也敢花錢了。

USCB 公布1月零售數(shù)據(jù)的同時(shí)，也公布了去年12月的庫(kù)銷比。總體零售業(yè)的庫(kù)銷比12月環(huán)比微增到1.26。汽車和汽配，家具，家電，服裝，百貨公司的庫(kù)銷比環(huán)比都變高了，除了建材類有微跌。12月的庫(kù)銷比增加跟12月零售的環(huán)比下跌有關(guān)，雖然如此，如前文所述（美線貨量要反彈了？），跟2019年同期相比，某些品類的庫(kù)銷比已經(jīng)接近甚至低于當(dāng)年的水平，預(yù)計(jì)1月份的強(qiáng)勁消費(fèi)會(huì)進(jìn)一步降低庫(kù)銷比，具體的數(shù)據(jù)要等到三月中USCB才會(huì)公布。

這些數(shù)據(jù)意味著什么？

1月出乎意料的旺盛消費(fèi)似乎一再表明美國(guó)的經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)沒有衰退的跡象，之前連續(xù)數(shù)月的疲態(tài)甚至引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)最快今年年底就要降息的討論。作為消費(fèi)者，信心最重要，目前的勞工市場(chǎng)還是非常健康，雖然大公司裁員的新聞不絕于耳。疫情期間員工工資的漲幅是實(shí)實(shí)在在的，收入的增加也是真實(shí)的，而且工資漲上去了就很難降下來，除非真的遇到經(jīng)濟(jì)衰退。收入增加，工作機(jī)會(huì)甚多，就算通脹高企，消費(fèi)還會(huì)維持在健康的水平，這就是目前的狀態(tài)。

由此，我還是維持之前的判斷：美國(guó)消費(fèi)沒有崩塌，甚至比大家預(yù)料的還好，去庫(kù)存已經(jīng)取得進(jìn)展，雖然不會(huì)一蹴而就。如果沒有其他不可預(yù)知因素的影響，今年下半年美線貨量回升到疫情前水平還是很有希望。歷史一再告訴我們，跌得越慘，反彈越猛。至于美國(guó)進(jìn)口量這個(gè)餅會(huì)怎么分，那就是另外一回事了。還有一個(gè)問題就是，運(yùn)力的匹配和貨量的反彈在時(shí)機(jī)上能否同步？過去的經(jīng)歷證明幾乎是不可能的，這種時(shí)間差造成的短時(shí)間內(nèi)運(yùn)力的缺失就是運(yùn)價(jià)上漲的最大推動(dòng)力，如果貨量上升的曲線越直，這種可能性就越大，2023年最大的“亮點(diǎn)”也就在此。