報(bào)告要點(diǎn)：

持續(xù)不斷的價(jià)格戰(zhàn)使得快遞網(wǎng)點(diǎn)不穩(wěn)定、快遞員工作幸福感直線下滑。3 月以 來，國家和地方郵政局頻頻表示要推動(dòng)快遞員合法權(quán)益保障、維護(hù)行業(yè)秩序、 加強(qiáng)對行業(yè)低價(jià)傾銷行為監(jiān)管，并出臺(tái)相關(guān)政策文件。我們認(rèn)為政府加強(qiáng)對快 遞行業(yè)監(jiān)管成為今年以來市場的最大變量，釋放行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)拐點(diǎn)信號(hào)，同時(shí)盈 利端也不支持行業(yè)持續(xù)不斷的價(jià)格戰(zhàn)。我們判斷下半年通達(dá)系頭部企業(yè)有望盈 利同比回正，明年業(yè)績保持與件量增速同步。目前中通、韻達(dá)、圓通市值對應(yīng) 明年利潤折合不到 25 倍 PE，安全邊際高。強(qiáng)烈建議配置快遞板塊，推薦順序 中通>韻達(dá)>圓通。