剛剛，申通快遞披露三季報(bào)！報(bào)告顯示，前三季度申通快遞實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入111.03億元，同比增長29.64%；凈利潤16.1億元，同比增加42.86%。預(yù)計(jì)2018年全年凈利20億-22億元，同比增35%-50%。

不難看出，進(jìn)入下半年申通快遞“回暖”跡象十分明顯。

一、強(qiáng)勢反彈，市占率連續(xù)提升！

我們知道，自2015年申通開始走下王座以來，申通快遞的發(fā)展一直相對“低迷”，特別是今年上半年，其快遞業(yè)務(wù)量的增幅僅為18.67%，低于行業(yè)平均增速。

而從7月份開始，申通快遞開始“回暖”超越預(yù)期，業(yè)務(wù)量和營收的同比增速均約在40%，市場占有率也從9.26%“飆升”到10.74%。

申通2018 年第三季度報(bào)告稱，公司第三季度營收44.61億元，同比增加48.55%；凈利潤7.43億元，同比增加95.10%。

實(shí)際上，7-9月，申通營收同比增速分別是37.56%、46.13%、40.24%，而6月份這一數(shù)據(jù)僅為19.26%。而43.48%的業(yè)務(wù)收入增速，不僅遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速，也明顯好于其它三家公司。

業(yè)務(wù)量上，7-9月份申通業(yè)務(wù)量分別為4.18億件、4.34億件、4.81億件，尤其是8月份業(yè)務(wù)同比增長46.63%，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

（圖片來源：快遞雜志）

二、為何業(yè)績會突然爆發(fā)？

看了申通的成績單，你可能會好奇為什么下半年申通的業(yè)績會突然爆發(fā)？

實(shí)際上，對于申通下半年的強(qiáng)勢表現(xiàn)，我們不難猜出這與今年以來一系列轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營化的舉措有關(guān)。

今年，申通進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，重金收購轉(zhuǎn)運(yùn)中心增加直營化，漸出成效。

在這之前，申通已經(jīng)完成對北京、武漢、深圳、廣州、長沙、東莞、南昌、鄭州、南寧、長春十大核心中轉(zhuǎn)收購以來，短短兩個(gè)月的時(shí)間，申通快遞再收兩大核心轉(zhuǎn)運(yùn)中心。

更值得注意的是，申通在剛發(fā)布的公告中還稱，全資子公司申通有限擬以3866.85萬元和3539.81萬元，分別收購龍里新申通快遞有限公司和昆明申通快遞有限公司所有的機(jī)器設(shè)備、電子設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)及中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)組。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，目前申通快遞大型轉(zhuǎn)運(yùn)中心超出68個(gè)，自營轉(zhuǎn)運(yùn)中心超57個(gè)，直營比例已達(dá)84%。

對此，興業(yè)證券分析師王品輝曾認(rèn)為，申通在三季度中轉(zhuǎn)中心收購?fù)瓿珊髽I(yè)績改善明顯，接下來繼續(xù)走降低干線中轉(zhuǎn)成本的路線，這樣有望繼續(xù)保持良好態(tài)勢。

當(dāng)然，除了轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營化，申通的信息化投入、對服務(wù)質(zhì)量的把控以及加碼電商等都因素都與申通的強(qiáng)勢表現(xiàn)密不可分。這一部分就不多做分析，具體詳見物流CTO之前的分析文章《業(yè)務(wù)量回暖超預(yù)期，申通能否王者歸來？》。

三、機(jī)構(gòu)：快遞業(yè)有望走出一波強(qiáng)勢行情

受業(yè)務(wù)回暖等因素影響，截至今天股市收盤，申通快遞股價(jià)上漲0.21%，收盤價(jià)為19.33元，總市值約295.9億元。

另據(jù)同花順數(shù)據(jù)消息，10月22日申通獲外資買入147.94萬股，占流通盤的0.45%，上榜路股通日增倉前十（注：“陸股通”是滬股通+深股通的合稱）。且早在5月30日申通發(fā)布公告大股東將在六個(gè)月內(nèi)增持4-8億元。

不難看出，申通還是非常受外資青睞，加之通過增持等實(shí)際行動持股，增強(qiáng)投資者信心。

就在上周，申通公布9月份經(jīng)營簡報(bào)的第二天，申通快遞盤中幅達(dá)5%。

對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“雙11”即將到來，申通快遞爆發(fā)潛力較大，目前在底部區(qū)間剛剛上行，值得關(guān)注。申萬宏源證券也建議重點(diǎn)關(guān)注近期有望迎來估值修復(fù)的申通快遞。

當(dāng)然，進(jìn)入四季度，受“雙11”旺季等的驅(qū)動，四季度整個(gè)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量將有一個(gè)較高預(yù)期。

有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，從歷史行情回溯來看，雙十一快遞主題帶來的收益將非常明顯，且每年四季度快遞板塊都存在超額收益，板塊經(jīng)過近2年的調(diào)整后，行業(yè)平均市盈率降至不足30倍，已處于歷史較低位置。今年電商成交額破歷史新高已成必然，快遞物流行業(yè)有望在節(jié)前走出一波強(qiáng)勢行情。

國金證券也表示，短期“雙十一”旺季行情有望成為行情催化劑，明年行業(yè)有望保持25%以上增速，且長期市場份額明顯提升、全網(wǎng)運(yùn)營效率高的快遞公司將獲得更大發(fā)展空間。

在快遞股投資方面，申萬宏源證券稱，中短期來看，擁有優(yōu)秀的成本管控能力的公司有望繼續(xù)在全網(wǎng)絡(luò)的競爭中擁有優(yōu)勢，而跟蹤成本管控的領(lǐng)先指標(biāo)則是固定資產(chǎn)的變化情況；長期來看，優(yōu)秀的戰(zhàn)略布局能力則決定通達(dá)系快遞公司能否走出差異化，包括新業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)品升級等指標(biāo)。

此文系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表羅戈網(wǎng)立場

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