今天，韓媒報(bào)道HMM現(xiàn)代商船透露計(jì)劃發(fā)行6600億韓元（5.624億美元）可轉(zhuǎn)換債券。對(duì)于已經(jīng)4.1萬(wàn)億韓元（34.9億美元）債務(wù)在身的公司來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)大膽激進(jìn)的舉措。韓國(guó)分析師稱(chēng)“現(xiàn)代商船的資產(chǎn)負(fù)債表非常糟糕。到1H19年底，公司的債務(wù)比率（負(fù)債/權(quán)益）為653％，凈債務(wù)與權(quán)益之比為485％。而且HMM從2014年到2018年每年都是經(jīng)營(yíng)虧損，并且從2014年到1H19為止累計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損2.5萬(wàn)億韓元（17.9億美元）。

可轉(zhuǎn)換債券將主要發(fā)行給韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行和韓國(guó)海事促進(jìn)公司。資金使用4,900億韓元（4.176億美元）將用于“設(shè)施基金”，另外1,700億韓元（1.449億美元）將用于營(yíng)運(yùn)資金。其中設(shè)施資金將用于船舶和設(shè)備投資，環(huán)保設(shè)施，運(yùn)營(yíng)支出以及改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。如果沒(méi)有投資任何設(shè)施資金，這些資金將用于運(yùn)營(yíng)。

可換股債券的表面利率為3％。此外，利率可能會(huì)提高到10％的上限。每三個(gè)月支付四分之一的年利率，直到2049年10月28日到期。債券的全部金額應(yīng)于該日償還；但是，HMM可以選擇在相同的條款和條件下將債券再延長(zhǎng)30年......

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再看達(dá)飛，在需求放緩，不確定性增加以及大型船舶數(shù)量增加之際，這家法國(guó)集裝箱運(yùn)輸公司全面進(jìn)入物流行業(yè)之后，達(dá)飛輪船的債務(wù)也正變得過(guò)高。

包括穆迪（Moody's）最近降低了對(duì)達(dá)飛輪船（CMA CGM）的信用評(píng)級(jí)，在此之前，總部位于新加坡的華僑銀行（OCBC Bank）采取了類(lèi)似的舉措，兩家公司都引用了事實(shí)，即收購(gòu)CEVA Logistics后其債務(wù)與其它航運(yùn)公司的流動(dòng)性相比已經(jīng)過(guò)高。如果將CEVA的債務(wù)加上收購(gòu)債務(wù)，則合并后的債務(wù)總額將達(dá)到23億美元。

這是CEVA Logistics收購(gòu)的資金與大規(guī)模投資計(jì)劃包括最大集裝箱船訂單的疊加負(fù)擔(dān)，這使穆迪懷疑這家法國(guó)班輪公司是否能夠至少在下一年或一年半之內(nèi)改變這種情況。具體而言，穆迪分析師穆罕默德（Daniel Harild）預(yù)計(jì)，債務(wù)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系以及CMA CGM的流動(dòng)性將高于5.5：1，這太高了。該比率應(yīng)接近或低于5比1。

但是，CMA CGM可以利用多種手段將債務(wù)與流動(dòng)性比率降低到可接受的水平。例如，達(dá)飛預(yù)計(jì)將剝離其持有的CEVA部分股份，并保持至少51％的股份。達(dá)飛已在接管時(shí)表示不一定會(huì)保持100％。該資產(chǎn)出售和其他資產(chǎn)出售本身將增強(qiáng)流動(dòng)性。哈里德解釋說(shuō)：“ CMA CGM首先表示，他們正在尋求剝離終端資產(chǎn)，我們認(rèn)為這將轉(zhuǎn)化為至少5億美元的流動(dòng)性注資?！绷硗鈸?jù)彭博社報(bào)道，達(dá)飛輪船還開(kāi)始出售許多港口設(shè)施，招商似乎是資產(chǎn)的首選買(mǎi)家，如之前報(bào)道招商局正洽購(gòu)CMA部分資產(chǎn)。但是，到目前為止，達(dá)飛對(duì)此沒(méi)有發(fā)表任何評(píng)論。