2022年上半年，新冠疫情持續(xù)蔓延，俄烏沖突不斷升級，通脹壓力進一步加重，多重因素沖擊下全球經(jīng)濟增長速度持續(xù)下滑，大宗商品運輸需求承壓，航運業(yè)由高速增長轉(zhuǎn)向震蕩運行，各分類市場也逐漸出現(xiàn)調(diào)整。

上半年市場回顧

（一）終端消費繼續(xù)下行，貿(mào)易格局加速變化

2022年上半年新冠疫情仍未結(jié)束，但各國經(jīng)濟刺激政策陸續(xù)退出，同時俄烏戰(zhàn)爭的爆發(fā)使經(jīng)濟環(huán)境雪上加霜，全球能源、糧食價格進一步推高，經(jīng)濟復(fù)蘇過程受阻。上半年全球原油期貨價格較年初上漲超50%，LNG和動力煤價格漲幅超20%，大豆、小麥、玉米期貨分別較年初上漲25%、43%和27%。6月世界銀行最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》報告表示目前全球經(jīng)濟可能將進入“低增長和高通脹”的“滯脹期”，將2022年全球經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)至2.9%，遠(yuǎn)低于今年1月預(yù)期的4.1%。國內(nèi)方面，疫情反復(fù)導(dǎo)致生產(chǎn)消費需求減弱，4月制造業(yè)PMI僅有47.4%，為2021年以來最低值。在此背景下，海運貿(mào)易增速逐步放緩，6月克拉克森目前預(yù)計2022年海運貿(mào)易總量為122億噸，低于年初的124億噸的預(yù)測值。

與此同時，全球貿(mào)易體系加速變化。一方面，俄烏沖突重塑能源貿(mào)易格局。俄烏沖突下歐盟對俄羅斯貿(mào)易出口進行多輪制裁，導(dǎo)致俄羅斯原油、煤炭西向受阻，歐盟轉(zhuǎn)向中東、亞太地區(qū)尋求新的貨源，導(dǎo)致能源市場成交火熱，供不應(yīng)求局面加劇。另一方面，上半年東南亞國家陸續(xù)放開疫情管控措施，供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)，加上近幾年國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以及勞動力成本增加，國內(nèi)勞動密集型產(chǎn)業(yè)逐步向東南亞國家轉(zhuǎn)移。4月亞洲開發(fā)銀行預(yù)計，隨著疫苗接種率提高和防疫措施放寬，東南亞大多數(shù)經(jīng)濟體將出現(xiàn)更強的復(fù)蘇勢頭，預(yù)計2022年增長約4.9%，2023年增長5.2%。

（二）物流供應(yīng)鏈仍未修復(fù)，港口高速增長態(tài)勢不再

上半年勞動力供應(yīng)不足和罷工事件頻發(fā)使得歐美港口船舶滯港問題依然嚴(yán)重，美國西海岸的洛杉磯港口以及長灘港口等待船舶處于較高水平，尤其是6月上海疫情好轉(zhuǎn)后，中美航線班輪數(shù)量快速恢復(fù)，船舶集中到港加劇港口擁堵問題。此外，俄烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致航運公司不能再經(jīng)過黑海以及波羅的海的航海路線，同時在歐洲制裁下禁止俄羅斯相關(guān)船只進入。貨物運輸?shù)臅r效受到了延誤，亞洲-歐洲航運線路的船舶運輸時效平均延誤了4天。6月末克拉克森集裝箱港口擁堵指數(shù)為36.2%，高于疫情前2016年至2019年的31.5%。

受海外疫情管控全面放開后的快速擴散影響，港口勞動力短缺、集疏運能力不足問題加重，同時能源及原材料價格快速上漲對國際采購形成抑制，全球港口生產(chǎn)增速大幅收窄，部分港口陷入負(fù)增長區(qū)間。1-5月新加坡港集裝箱吞吐量同比下降2.4%（一季度下降2.5%），洛杉磯港同比減少0.3%（一季度增長3.5%）。國內(nèi)方面，上半年東北、珠三角、長三角多地疫情接連爆發(fā)，封城、停工導(dǎo)致集裝箱出貨不穩(wěn)定，相關(guān)聯(lián)地區(qū)的港口吞吐量呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。全國海港集裝箱吞吐量由一季度的2.5%回落至1-5月的2.3%，上海港、廣州港、營口港下降0.5%、1.4%、23.9%，低于一季度（增長8.1%、下降1.2、下降19.6%）。

（三）市場需求結(jié)構(gòu)性變化，細(xì)分板塊走勢各異

全球貿(mào)易格局改變導(dǎo)致航運市場需求發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，細(xì)分板塊運行情況與去年相比有同有異。從分貨類來看，油品運輸市場擺脫前幾年的低迷行情逆勢增長，集裝箱運輸市場延續(xù)高位運行但略有松動，干散貨運輸市場與去年總體類似呈現(xiàn)大幅震蕩走勢。從區(qū)域來看，國內(nèi)運輸市場行情弱于國際市場。

油品運輸市場方面，俄烏沖突爆發(fā)加重能源危機擔(dān)憂，原油價格快速上漲，下游囤貨情緒高漲，加上歐盟對俄羅斯實施制裁，原油進口來源變更，導(dǎo)致油輪運距大幅增加，市場運力間接減少，油品運輸市場供需形勢較前期明顯改善，運價快速上漲，達到兩年來高點。原油運價指數(shù)（BDTI）平均值為1092.2點，同比上漲79.8%，成品油運價指數(shù)（BCTI）平均值為1049.1點，環(huán)比上漲105.3%。集裝箱運輸市場方面，出口訂單減少及國內(nèi)疫情影響出貨量有所縮減，集裝箱艙位供給由緊轉(zhuǎn)松，大部分航線運價小幅下跌，但與疫情前相比依然漲幅較高。寧波出口集裝箱運價指數(shù)（NCFI）均值為3708.5點，同比上漲46.3%。其中，6月末為3445.7點，較年初下跌18.6%。干散貨運輸市場與去年同期類似，俄烏沖突爆發(fā)歐洲煤炭采購上升、巴西礦山發(fā)運沖量、印度高溫需求增加等利好推升干散貨運價。波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）均值為2279.4點，同比增長1%。其中6月末海岬型船舶中國至巴西往返航線日租金達13440美元，較1月末上漲45.1%。國內(nèi)沿海運輸市場受疫情管控、能源保供穩(wěn)價政策、水電發(fā)力影響，終端需求不及往年同期，運價承壓運行。寧波航運經(jīng)濟指數(shù)顯示，上半年航運業(yè)景氣指數(shù)均值為104.2點，同比下跌3.6%，其中6月為105.2點，同比下跌2.9%。

下半年市場展望

下半年，宏觀環(huán)境更趨復(fù)雜多變，俄烏沖突持續(xù)繼續(xù)沖擊能源、糧食供給，滯脹風(fēng)險將繼續(xù)加大，歐美貨幣政策進一步緊縮，同時“猴痘”疫情又起，對全球經(jīng)濟增長形成明顯阻礙。受此影響，全球航運市場在終端需求承壓、能源糧食緊張、貿(mào)易格局變化等因素共同作用下，延續(xù)海運需求減弱、港口生產(chǎn)低速增長、市場運價持續(xù)分化的震蕩運行態(tài)勢。

國際集裝箱運輸市場方面，全球經(jīng)濟低增長將抑制運輸需求的增長，而班輪公司保持“撤運力、保運價”的盈利模式，通過增減運力調(diào)控運價，價格緩慢下跌，但將顯著高于疫情前水平。國際干散貨運輸市場方面，俄烏沖突未有暫停跡象，能源短缺預(yù)期加強，歐洲、印度等國對煤炭、原油的需求持續(xù)高位，同時中國“穩(wěn)增長”政策帶動下基建投資走高，支撐鐵礦石進口需求，國際散貨運輸需求穩(wěn)健，運價繼續(xù)沖高可能性較大。國際油品運輸市場方面，盡管需求端風(fēng)險受疫情及經(jīng)濟減緩影響較大，但能源緊張預(yù)期較強，下半年即將進入能源消費高峰，下游囤貨積極性大增，預(yù)計天氣轉(zhuǎn)冷前將掀起新一輪搶購潮。國內(nèi)方面，盡管疫情形勢有所好轉(zhuǎn)，各類穩(wěn)增長政策落地顯效，但仍遭受外需減弱、原材料價格上漲、市場預(yù)期悲觀等外溢風(fēng)險，沿海運輸市場增長勢頭支撐不足，終端需求增長發(fā)力，運價窄幅波動。