在阿里巴巴宣布擬分拆菜鳥在港股獨(dú)立上市的當(dāng)晚，菜鳥便迅速地向港交所遞交了申請(qǐng)文件，成為阿里巴巴“1+6+N”之后首個(gè)正式進(jìn)入IPO進(jìn)程的業(yè)務(wù)集團(tuán)，其中，花旗、中信證券、摩根大通為聯(lián)席保薦人，Ampere Partners為財(cái)務(wù)顧問。

此次IPO募集資金將用于進(jìn)一步發(fā)展國際、國內(nèi)物流能力及網(wǎng)絡(luò)，研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新及營運(yùn)資金等。

在這份新披露的菜鳥招股書中，都透露了哪些關(guān)鍵信息？

全球最大的物流網(wǎng)絡(luò)之一

菜鳥通過戰(zhàn)略性控制網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，如 e-Hub、倉庫、分揀中心和末端配送，從中國走向全球，構(gòu)建一個(gè)端到端能力的智慧物流網(wǎng)絡(luò)。2023年財(cái)年，菜鳥處理包裹總量超過38億件，其中跨境為15億件。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2022年包裹量計(jì)，菜鳥是全球第一的跨境電商物流企業(yè)，并擁有就地理覆蓋范圍而言全球最大的物流網(wǎng)絡(luò)之一。

除此之外，招股書透露，菜鳥運(yùn)營著全球最大的跨境電商倉庫網(wǎng)絡(luò)、是中國最大的逆向物流解決方案提供商、建立起全球最大的數(shù)字化驛站網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營著全球最大的物流APP、是中國最大的逆向物流解決方案提供商。

總體來看，截至2023年6月30日，菜鳥的全球網(wǎng)絡(luò)遍布200多個(gè)國家及地區(qū)，包括總建筑面積超過150,000平方米的兩個(gè)e-Hub、1100多個(gè)總建筑面積約16.5百萬平方米的倉庫及380多個(gè)分揀中心，包含逾4400個(gè)網(wǎng)點(diǎn)及逾170000個(gè)驛站的大型末端網(wǎng)絡(luò)相連接。

一旦上市成功，菜鳥將成為全球智慧物流第一股。

三大業(yè)務(wù)板塊撐起近800億營收

2021財(cái)年至2023財(cái)年，菜鳥的總營收分別為527億元、668億元和778億元，近三年的復(fù)合增長率達(dá)到21%，三年合計(jì)虧損約為人民幣71億元。截至2023年6月30日三個(gè)月，菜鳥實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤為2.88億元。

應(yīng)阿里需求營運(yùn)而生，菜鳥自帶“電商×科技”雙重基因，收入主要來源于國際物流、國內(nèi)物流和物流科技及其他服務(wù)板塊。

菜鳥的國際物流業(yè)務(wù)包含，跨境快遞、國際供應(yīng)鏈及海外本地物流，占整體營收大頭，約47.4%。

其中跨境快遞業(yè)務(wù)主要專注于中國到全球的運(yùn)輸，其次是全球到中國的配送。比如菜鳥秉持以“72小時(shí)全球必達(dá)”為愿景，以約10美元實(shí)現(xiàn)全球5日達(dá)、以約5美元實(shí)現(xiàn)全球10日達(dá)及以約2美元實(shí)現(xiàn)全球20日達(dá)，主要為天貓國際、天貓?zhí)詫毢Ｍ饧八儋u通等客戶提供服務(wù)。

國際供應(yīng)鏈包含進(jìn)出口供應(yīng)鏈解決方案，為快消品、消費(fèi)電子產(chǎn)品、醫(yī)療保健及汽車等行業(yè)客戶提供一站式、差異化的國際供應(yīng)鏈解決方案，以實(shí)現(xiàn)全球庫存管理及訂單履約。

海外本地物流服務(wù)即菜鳥將其在中國的服務(wù)復(fù)制到國際市場，向海外提供快遞及供應(yīng)鏈服務(wù)，包括倉儲(chǔ)、前端攬收、分揀、區(qū)域干線運(yùn)輸、末端配送及智能柜等。

國內(nèi)物流服務(wù)為供應(yīng)鏈及品質(zhì)快遞服務(wù)，占總收入的46.2%。

其中國內(nèi)供應(yīng)鏈又可分為標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)鏈解決方案和行業(yè)供應(yīng)鏈解決方案，標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)鏈解決方案，包括優(yōu)選倉配及智選倉配服務(wù)，基于不同的倉儲(chǔ)及配送能力及增值服務(wù)；行業(yè)供應(yīng)鏈解決方案即為需要特殊處理的產(chǎn)品、龐大且不斷增長的垂直行業(yè)提供解決方案，截止今年6月底，菜鳥已與全球50大快消品公司中的一半以上建立了長期業(yè)務(wù)關(guān)系。

品質(zhì)快遞服務(wù)主要包含質(zhì)量快遞及逆向物流服務(wù)，一是通過菜鳥速遞在主要城市地區(qū)提供快至半日達(dá)的配送，并在超過300個(gè)城市提供次晨達(dá)、次日達(dá)及預(yù)約配送，根據(jù)灼識(shí)咨詢，2022年，菜鳥是按收入計(jì)中國第三大質(zhì)量電商物流公司；二是通過菜鳥裹裹提供退貨等逆向物流服務(wù)。

科技及其他服務(wù)目前營收占比還比較低，大概在6%左右。主要收入來源于菜鳥驛站、菜鳥App和物流科技解決方案（自動(dòng)化、數(shù)字化供應(yīng)鏈及智能硬件）。

國際物流、國內(nèi)物流和物流科技及其他服務(wù)這三大業(yè)務(wù)板塊撐起了菜鳥近800億的營收，就收入模式來看，主要分為一物流服務(wù)：快遞服務(wù)按每個(gè)包裹收取運(yùn)費(fèi)，供應(yīng)鏈服務(wù)按所選服務(wù)如儲(chǔ)存、配送等服務(wù)類目收取服務(wù)費(fèi)；二是菜鳥驛站及菜鳥APP：驛站按包裹收取技術(shù)平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，也會(huì)按APP收取廣告費(fèi)和推廣費(fèi)；三是物流科技：則按項(xiàng)目收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)；四是物流資產(chǎn)，就租賃及運(yùn)營服務(wù)而言，就物流設(shè)施收取租賃費(fèi)，就資產(chǎn)管理服務(wù)而言，收取管理服務(wù)費(fèi)。

阿里依舊為最大股東

招股書也披露了菜鳥的管理團(tuán)隊(duì)：阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信為非執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席，淘天集團(tuán)CEO戴珊為非執(zhí)行董事，國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)CEO蔣凡為非執(zhí)行董事，萬霖為集團(tuán)執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，劉政為集團(tuán)執(zhí)行行董事兼首席財(cái)務(wù)官。

目前，阿里透過其全資附屬公司間接持有擁有菜鳥約69.54%的股份，中通、圓通、申通及韻達(dá)等公司也持有少量股份，分拆完成后阿里將繼續(xù)持有其50%以上的股份，因此菜鳥仍將為阿里巴巴的子公司，但業(yè)務(wù)運(yùn)營具有高度獨(dú)立性。

整體來看，菜鳥的外部業(yè)務(wù)占比為近7成，2021年、2022年及2023年財(cái)政年度及截至2023年6月30日止三個(gè)月，來自菜鳥前五大客戶的收入分別占其各期間總收入的34.4%、34.8%、32.3%及34.4%，而來自最大客戶阿里巴巴集團(tuán)的收入分別占總收入的29.2%、30.8%、28.2%及29.7%。除阿里巴巴集團(tuán)外，其他前五大客戶均為其獨(dú)立第三方。

今年5月胡潤全球獨(dú)角獸榜顯示，菜鳥的估值為1850億元。你認(rèn)為，資本市場會(huì)給予菜鳥怎樣的反饋？歡迎大家討論。