作者 | 小周伯通（微信ID：zhimingco）

來源 | 物流沙龍

繼國資委批準(zhǔn)中國外運長航集團以無償劃轉(zhuǎn)方式整體并入招商局集團，成為其全資子企業(yè)之后，兩大企業(yè)的業(yè)務(wù)融合就在持續(xù)推動。

8月22日，中外運長航集團控股的H股公司（2013年在香港上市）中國外運發(fā)布公告，公司與招商局訂立收購協(xié)議，擬以人民幣54.5億元向招商局收購招商局物流集團的全部已發(fā)行股本。

也就是說，中國外運擬以人民幣54.5億元（8.18億美元）向國有母公司收購一家物流服務(wù)供應(yīng)商。（注：中外運長航是2009年由中國對外貿(mào)易運輸（集團）總公司與中國長江航運（集團）總公司重組合并而成，而中外運長航于2015年12月整體并入了招商局集團，成為了其全資子企業(yè)。）

簡單說說招商物流和中外運

招商物流為招商局旗下發(fā)展現(xiàn)代物流業(yè)的核心企業(yè)，組建于2000年，注冊資本12.5億元。截至2016年底，旗下總資產(chǎn)共178億元，2016年年度營業(yè)收入132億元，利潤總額9.1億元，2017年上半年營收71.4億元，稅后凈利潤2.7億元。

目前招商物流旗下設(shè)立了五大物流業(yè)務(wù)平臺，包括：普貨合同物流、公路快運、冷鏈物流、國際供應(yīng)鏈物流、托盤共享租賃。

在物流資源方面，公司擁有規(guī)模超過200萬平方米的自有土地面積，自建倉庫達(dá)到114.8萬平方米的自建倉庫面積，經(jīng)營倉庫面積達(dá)到221萬平方米，可控車輛超過30,965臺。

招商物流已經(jīng)在華東、華北、東北、西南、西北、華中、華南7大經(jīng)營區(qū)域擁有全國性物流網(wǎng)絡(luò)實體，在全國153個城市設(shè)立了物流運作網(wǎng)點815個，物流配送可及時送達(dá)全國700多個城市，全國性物流網(wǎng)絡(luò)布局初具規(guī)模，2016年運輸周轉(zhuǎn)量83.7億噸公里。

而中國外運成立于2002年，是母公司中外運長航集團控股的H股公司（2013年在香港上市），為集團發(fā)展綜合物流的旗艦。截止到2015年12月，公司擁有從業(yè)員工27150名，總資產(chǎn)350.8億元人民幣，凈資產(chǎn)184.6億元人民幣。主營業(yè)務(wù)包括海運、空運、公路和鐵路運輸、國際快遞、船務(wù)代理、倉儲及配送、碼頭服務(wù)等基礎(chǔ)服務(wù)。

目前外運發(fā)展專注于空運貨代，母公司中國外運專注于海運貨代和特種物流代理。2016年全球貨代業(yè)務(wù)量排名：中外運位列空運全球第10、海運全球第3。

合并后對雙方有何影響？

近年來，招商物流體系內(nèi)先后增加了招商美冷、恒路物流、招商路凱等新成員，投資5億美元的中白商務(wù)物流園也將建設(shè)完成，2016年招商物流又向招商局集團和中外運長航收購了8家子公司。

而這次中國外運與招商局物流的合并，通過招商物流的倉庫資源與中外運的服務(wù)能力“輕重結(jié)合”，把旗下平臺有效整合可見內(nèi)外融合協(xié)同的需求是十分明確。

一方面，招商物流的特點是“重”，倉庫車隊較多，這和中外運系的空運海運業(yè)務(wù)都能協(xié)同。

另一方面，招商局物流旗下龐大的貨源為貨代業(yè)務(wù)帶來更多增量，貨代毛利率有提升空空間。

而中國外運在公告也提到稱，本次收購有利于將現(xiàn)有的物流資源與目標(biāo)公司結(jié)合，構(gòu)建更加龐大的物流網(wǎng)絡(luò)，提供全方位物流服務(wù)，例如增設(shè)零擔(dān)貨物及冷鏈物流業(yè)務(wù)，進一步鞏固中國最大物流公司地位。

此外，據(jù)興業(yè)證券分析，此次雙方合并也會促進外運發(fā)展（中外運長航集團控股的A股上市公司）加快外延并購的進度。

因為外運發(fā)展本身物流主業(yè)向好趨勢已經(jīng)非常明顯，從今年上半年情況來看，電商物流板塊收入同比翻倍，利潤同比增長20%，專業(yè)物流、貨運代理均穩(wěn)步增長。但還是與招商局集團對物流板塊有一定的差距，所以，外運發(fā)展要跟上整個集團對物流板塊的戰(zhàn)略規(guī)劃，加快外延并購的進度。

同樣地，收購交易也可減少公司與其控股股東之間的直接競爭。

合并要沖世界500強？

在今年的2月6日，招商物流年會提到了一個重要的點：招商局集團對物流板塊提出新的目標(biāo)，要為物流產(chǎn)業(yè)盡快成為集團第二個世界500強努力奮斗。

而在一天后（2月7日）的中國外運長航年會上，同樣招商局集團對中國外運長航和物流板塊提出了指導(dǎo)和要求：根據(jù)招商局集團的領(lǐng)先戰(zhàn)略，物流板塊要落實好“百千萬億”工程，要實現(xiàn)“世界500強”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

但要實現(xiàn)談何容易呢？

翻看以往評選世界500強的標(biāo)準(zhǔn)，主要還是要看營業(yè)收入數(shù)據(jù)（當(dāng)然，利潤、資產(chǎn)、股東權(quán)益、雇傭人數(shù)等也會作為參考指標(biāo)，但不是最主要標(biāo)準(zhǔn)），這樣我們對比《2017年財富全球500強》最后一位的AutoNation公司（營業(yè)收入216億美元、利潤4.3億美元）我們就能發(fā)現(xiàn)，要成為世界500強公司最少要達(dá)到營收1406億人民幣（216億美元）的入門門檻才行。

而2016年，中國外運長航集團的營業(yè)總收入是865億元，加上招商物流2016年的131億元營收，共達(dá)到996億元，還差410億元，還存在一定的差距。

如果這兩年來要實現(xiàn)世界500強這個戰(zhàn)略目標(biāo)，中國外運長航按照中國外運長航+招商物流目前的營收和增速這種想法會顯得不太靠譜，但并購會成為一種比較可行的方式。

之前中國外運長航的規(guī)劃也提到，將會繼續(xù)加大兼并收購力度，加快從物流業(yè)務(wù)的提供者轉(zhuǎn)變成物流業(yè)務(wù)的整合者，切實從有國際業(yè)務(wù)的公司走向國際化的公司，著眼于國際化的標(biāo)準(zhǔn)、國際化的品牌、國際化的資本和國際化的市場，加大海外并購力度。

所以，未來我們還會看到集團加快推動內(nèi)部重組整合。目前招商物流已經(jīng)與中國外運進行合并，未來其規(guī)模效益及協(xié)同效應(yīng)將在包括綜合物流、能源及散貨運輸、園區(qū)開發(fā)及港航聯(lián)運、裝備制造等多個領(lǐng)域逐步顯現(xiàn)出來。

另外，也會加大對外兼并收購力度。因為重組整合實現(xiàn)內(nèi)生增長是一個方面，要高速、高質(zhì)、高效實現(xiàn)世界一流和世界500強戰(zhàn)略目標(biāo)，外生增長也必不可少的。

相信，2017年還會看到其在物流板塊完成1-2個重大的并購項目。

此文系作者個人觀點，不代表物流沙龍立場

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