摘要

快遞行業(yè)仍處于成長期后段，供需仍未達到平衡

市場大部分觀點認為，快遞市場已進入“穩(wěn)定期”，尾部甚至第二梯隊快遞公司均有可能被淘汰，行業(yè)集中度進而提升，市場進入相對合理的規(guī)模運營效率周期，價格戰(zhàn)緩和，供需平衡。與市場普遍認為快遞行業(yè)已經(jīng)進入穩(wěn)定期的論斷不同，我們的觀點認為：快遞行業(yè)仍處于成長期后段，供需仍未達到平衡，因為疫情反復疊加監(jiān)管政策，僅是延緩了快遞行業(yè)價格戰(zhàn)，電商市場需求增長仍有后勁并且商流格局未定，供給側(cè)快遞公司依然在增加資本開支擴充產(chǎn)能，并推動模式迭代優(yōu)化成本，但出清速度并未及預期。

價格是研究快遞行業(yè)的核心，供需研究則是跟蹤快遞價格的基礎

具體而言，1）需求側(cè)，行業(yè)增長空間核心取決于電商市場競爭格局及去中心化節(jié)奏，新業(yè)態(tài)、新公司、新玩法讓快遞市場存在變數(shù)， 電商領域后發(fā)挑戰(zhàn)者開始重視快遞物流的體系建設，商流與物流愈發(fā)一體化；生鮮醫(yī)藥及跨境電商高速發(fā)展，保障了時效件及國際快遞的增長。2）供給側(cè)，快遞公司持續(xù)擴充全網(wǎng)產(chǎn)能并推動產(chǎn)能利用率提升；疫情雖然導致快遞公司的競爭策略由成本向效率和體驗轉(zhuǎn)變，但短期快遞市場競爭格局依然取決于價格策略下市場份額的變化；政策讓價格戰(zhàn)延緩，長期真正的終結(jié)主要依賴于行業(yè)自律和各地政策；運營成本仍有優(yōu)化空間，利潤改善為后續(xù)資本投入及價格下調(diào)奠定基礎。

快遞價格數(shù)據(jù)指標需根據(jù)影響的時間、效果和重要性進行分類

通過供需分析，我們總結(jié)出跟蹤快遞行業(yè)價格的影響因素，按照短中長期劃分為：監(jiān)管政策、終端激勵政策、燃油成本、運營模式變化為短期影響因素，需要高頻跟蹤和關注；快遞公司競爭策略、精益化管理效果、商流變化情況則是中期影響因素，需要按季度跟蹤研究；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及快遞公司融資能力變化，則是長期影響因素，可以按半年度或年度進行分析研判。

風險提示

（1）新冠疫情影響失控（2）燃油成本大幅上升（3）電商需求增長停滯（4）模式優(yōu)化降本效果有限

報告原文鏈接：快遞行業(yè)價格分析框架：抽絲剝繭，以簡馭繁