摘要|11月19日，美東時間盤后，中通快遞（ZTO.US)發(fā)布Q3財報，數(shù)據(jù)顯示，中通快遞前三季度營收169.57億元，包裹量高達(dá)115.93億件；其中Q3營收66.39億，包裹量46.23億件；前三季度凈利30.31億元，經(jīng)營現(xiàn)金流29.08億；尤其是包裹量指標(biāo)在三通一達(dá)中處于絕對統(tǒng)治地位。 年初至今，中通快遞（ZTO.US)股價上漲42%，公司最新市值282億美元；中通快遞(2057.HK)上市（9月29日）至今，股價上漲18%；中通快遞Q3最大的事情是成功在香港二次上市；中國領(lǐng)先的私募機(jī)構(gòu)繼續(xù)增持，市值遙遙領(lǐng)先于通達(dá)百其他公司，公司治理結(jié)構(gòu)也在通達(dá)百幫中更為合理，公司的目標(biāo)相對清晰而堅(jiān)定。對中通快遞來說，能否通過美股和港股的國際化市場機(jī)遇加速提升中通國際化，尤其是海外倉及一帶一路沿線的市場，能否和已經(jīng)在國際市場站穩(wěn)的中國企業(yè)形成利益共同體。同時利用在港股市場募資的資金夯實(shí)主業(yè)，加速補(bǔ)上航空，同時敢于在冷鏈領(lǐng)域提升資本開支的規(guī)模；在農(nóng)村市場與產(chǎn)業(yè)融合。從而全面提升自身的競爭力，加速從同質(zhì)化走向差異化，實(shí)現(xiàn)其全面的核心競爭力，最終從數(shù)量中通走向質(zhì)量中通。

11月19日，美東時間盤后，中通快遞（ZTO.US)發(fā)布Q3財報，數(shù)據(jù)顯示，中通快遞前三季度營收169.57億元，包裹量高達(dá)115.93億件；其中Q3營收66.39億，包裹量46.23億件；前三季度凈利30.31億元，經(jīng)營現(xiàn)金流29.08億；前三季度快遞收入占比由去年的88.44%下降為本年的86.85%，跨境業(yè)務(wù)收入占比由去年的5.99%上升至本年的7.33%。

11月19日，中通快遞Q3財報電話會議

中通快遞董事長兼CEO賴梅松

價格拐點(diǎn)是供需關(guān)系決定的，供大于求，價格肯定往下走，我們看到今年行業(yè)分化的趨勢已經(jīng)出來了，從快遞的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)來講，它是兩部分組成，一個是總部轉(zhuǎn)運(yùn)能力的支撐以及效率的優(yōu)勢，還有一個是收派的優(yōu)勢，所以跟產(chǎn)能關(guān)系很大。中通今年加大基礎(chǔ)設(shè)施投入，同時賦能網(wǎng)點(diǎn)的能力建設(shè)，我相信價格拐點(diǎn)一定會到來，大致也不會太久。具體什么時候要取決于行業(yè)，未來的趨勢一定是市場份額越來越集中，強(qiáng)者越強(qiáng)，這是必然的規(guī)律，因?yàn)橐?guī)模越大，成本越低，效率導(dǎo)向越好，服務(wù)越好的企業(yè)一定會有越來越多的市場份額。

快遞行業(yè)正加速集中和兩級分化，仰仗規(guī)模和效益的極致發(fā)揮，快遞能夠服務(wù)千家萬戶，使生產(chǎn)和消費(fèi)、商品和用戶愈加直鏈。像中通這樣有充分資源累積，日益提升資源整合與利用能力的企業(yè)，勢必形成更多樣化的綜合物流服務(wù)的能力和生態(tài)競爭的優(yōu)勢。

前三季度快遞收入占比由去年的88.44%下降為本年的86.85%，跨境業(yè)務(wù)收入占比由去年的5.99%上升至本年的7.33%。

前三季度成本占收入比由去年的69.7%上漲至本年的76.54%，主要是分撥中心運(yùn)營成本及其他成本占比增速較快。

第三季度毛利率較第二季度下降6.68個百分點(diǎn)，前三季度毛利率較去年同期下降6.84個百分點(diǎn)

年初至今，中通快遞（ZTO.US)股價上漲42%，公司最新市值282億美元；中通快遞(2057.HK)上市（9月29日）至今，股價上漲18%；中通快遞Q3最大的事情是成功在香港二次上市；中通快遞H股IPO定價218港元，所募款項(xiàng)總額約98.1億港元。所募的資金中約50%將用于基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)能開發(fā)，包括購置土地、車輛、分揀設(shè)備等；約25%用于賦能網(wǎng)絡(luò)合作伙伴及增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性。中國領(lǐng)先的私募機(jī)構(gòu)繼續(xù)增持，市值遙遙領(lǐng)先于通達(dá)百其他公司，公司治理結(jié)構(gòu)也在通達(dá)百幫中更為合理，公司的目標(biāo)相對清晰而堅(jiān)定。對中通快遞來說，能否通過美股和港股的國際化市場機(jī)遇加速提升中通國際化，尤其是海外倉及一帶一路沿線的市場，能否和已經(jīng)在國際市場站穩(wěn)的中國企業(yè)形成利益共同體。同時利用在港股市場募資的資金夯實(shí)主業(yè)，加速補(bǔ)上航空，同時敢于在冷鏈領(lǐng)域提升資本開支的規(guī)模；在農(nóng)村市場與產(chǎn)業(yè)融合。從而全面提升自身的競爭力，加速從同質(zhì)化走向差異化，實(shí)現(xiàn)其全面的核心競爭力，最終從數(shù)量中通走向質(zhì)量中通。

11月13日，恒生指數(shù)公司宣布截至2020年9月30日恒生指數(shù)系列季度檢討結(jié)果。其中，恒生綜合指數(shù)增加7只，剔除0只。變更將于12月7日(星期一) 起生效。

新加入的7只標(biāo)的涵蓋了中通快遞(02057.HK)，中通快遞距離港股通進(jìn)入讀秒階段。

受到該利好消息的影響，11月16日，中通快遞(2057.HK)早盤即漲逾6%，報250.4港元，盤初高見259.8港元創(chuàng)上市以來新高，總市值2124.77億港元。

據(jù)美國證券交易委員會(SEC)披露，景林資產(chǎn)(Greenwoods Asset Management LTD)遞交了截至2020年9月30日的第三季度持倉報告(13F)。數(shù)據(jù)顯示，景林資產(chǎn)在三季度的持倉組合中新增了8只個股，其中持有中通快遞（ZTO.US)約1527.76萬股，持倉市值約4.57億美元。較上季度持倉數(shù)量增持了48%。景林三季度加倉中通近500萬股，中通三季度內(nèi)最多時回撤約18.5%。

從11月1日至11日，中通快遞累計(jì)訂單量8.2億單，同比增長57.7%；攬收量7.6億，同比增長76.7%。雙11期間，中通快遞掌門人賴梅松再次重申，中通計(jì)劃用五年的時間，成為一家綜合物流服務(wù)商。

對中通快遞來說，能否通過美股和港股的國際化市場機(jī)遇加速提升中通國際化，尤其是海外倉及一帶一路沿線的市場，能否和已經(jīng)在國際市場站穩(wěn)的中國企業(yè)形成利益共同體。同時利用在港股市場募資的資金夯實(shí)主業(yè)，加速補(bǔ)上航空，同時敢于在冷鏈領(lǐng)域提升資本開支的規(guī)模；在農(nóng)村市場與產(chǎn)業(yè)融合。從而全面提升自身的競爭力，加速從同質(zhì)化走向差異化，實(shí)現(xiàn)其全面的核心競爭力，最終從數(shù)量中通走向質(zhì)量中通。

中通快遞Q3最大的事情是成功在香港二次上市；中通快遞H股IPO定價218港元，所募款項(xiàng)總額約98.1億港元。所募的資金中約50%將用于基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)能開發(fā)，包括購置土地、車輛、分揀設(shè)備等；約25%用于賦能網(wǎng)絡(luò)合作伙伴及增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性。

中通快遞此次以同股不同權(quán)的方式在港二次上市，成為小米、阿里巴巴、美團(tuán)、京東之后港股第5家同股不同權(quán)的公司。

目前，中通快遞掌門人賴梅松持有公司27.3%的股份，為第一大股東，擁有78.4%的投票權(quán)；第二大股東阿里巴巴持有8.7%的股權(quán)，擁有2.65%的投票權(quán)；紅杉中國、高瓴資本等機(jī)構(gòu)股東。

中通的相關(guān)股權(quán)及利益實(shí)體

董事長兼CEO賴梅松持有2.061億股B類股份，及約760.83萬股A類普通股，合共持有27.3%股份，占總投票權(quán)達(dá)78.4%。截至9月15日，美股的收盤價31.37美元/股的計(jì)價，賴梅松的財富達(dá)到66.5億美元（約450億人民幣）截至2020 年6 月30 日，賴梅松通過Zto Lms Holding Limited及ZTO ES實(shí)益擁有213,708,313股股份，且其股份概無用作擔(dān)保。

董事兼運(yùn)營副總裁賴建法持有6658.79萬股A類普通股，未持有任何B類股份，合共持有8.5%股份，占總投票權(quán)達(dá)2.5%。

中通快遞六名主要股東，即賴梅松、賴建法、王吉雷、胡向亮、張順昌及商學(xué)兵，各 自的配偶已簽訂配偶同意函。該等六名主要股東合共持有中通快遞73.8%的股權(quán)。根 據(jù)配偶同意函，各簽約配偶均無條件且不可撤銷地同意，配偶知悉上述獨(dú)家購買權(quán)協(xié) 議、股東表決權(quán)委托協(xié)議、不可撤銷的授權(quán)委托書、股權(quán)質(zhì)押協(xié)議及獨(dú)家咨詢與服務(wù) 協(xié)議，并已閱讀并理解合約安排。各簽約配偶均承諾不因其與相關(guān)可變利益實(shí)體股東 間婚姻關(guān)系存續(xù)或終止而對該合約安排的有效存續(xù)提出任何相反主張，或?qū)ο嚓P(guān)可變 利益實(shí)體股東履行任何合約安排施加任何阻礙或不利影響。

根據(jù)福布斯最新財富榜數(shù)據(jù)顯示，賴梅松以424.4億元的財富位居快遞業(yè)第2位；位居福布斯中國富豪榜的第79位；，賴建法以132.1億元位居第301位，王吉雷以109.4億元位居第381位

10月中旬，高盛首予中通快遞其“買入”評級，目標(biāo)價看高至318港元，截至13時54分，漲5.83%，報價235.8港元，成交額7038.8萬。

高盛發(fā)布研究報告稱，估計(jì)行業(yè)競爭至明年上半年仍會持續(xù)，但料長期而言行業(yè)定價將會趨穩(wěn)。該行料中通快遞2020年至2022年每股盈利預(yù)測各為6.04元、7.28元及9.61元人民幣。

近日，新加坡中通與新加坡航空合作，為新加坡航空推出的“新航到家”居家用餐業(yè)務(wù)提供配送服務(wù)，消費(fèi)者可從新航頭等艙及商務(wù)艙的10個名廚餐單中，挑選美食并配以葡萄酒酒或香檳，餐食經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化專業(yè)包裝，由中通快遞員在2小時內(nèi)送餐上門。

值得一提的是，“新航到家”服務(wù)中，最優(yōu)質(zhì)的用餐體驗(yàn)要花費(fèi)888新加坡元(約4400元人民幣)，或者花費(fèi)111000新航里程，菜單包括魚子醬、松露油等，主要服務(wù)對象是當(dāng)?shù)馗呤杖肴巳骸?/p>

今年4月，中通快遞新加坡業(yè)務(wù)正式開始運(yùn)營。目前新加坡中通辦公面積達(dá)4000英尺，另有6萬英尺的運(yùn)營倉庫，司機(jī)兼快遞員團(tuán)隊(duì)500多人，并已開設(shè)兀蘭、加基武吉、馬西嶺、裕廊東、惹蘭紅山、洛陽等6個末端站點(diǎn)。“末端站點(diǎn)的設(shè)立，可以為客戶收發(fā)貨提供了更大便利，同時也提升了包裹配送效率。”新加坡中通負(fù)責(zé)人Max Ng介紹。

9月29日，在上市儀式上，中通快遞董事長兼CEO賴梅松說：“2016年我們走出國門在紐交所上市，為世界打開了一扇了解中國快遞的窗口；今天，我們懷著感恩之心回國，在香港上市，不僅是希望與更多的客戶和合作伙伴分享我們的發(fā)展成果，更是因?yàn)槲覀儗χ袊?jīng)濟(jì)和中國快遞充滿了絕對的信心。中通在港交所的股票代碼是‘2057’，‘20’代表 2020 年，‘57’正好是中通成立第一天的業(yè)務(wù)量，這是兩個新起點(diǎn)的碰撞，開啟了中通新的征程。我們深知，未來的道路將更艱難更具有挑戰(zhàn)，但我們更加堅(jiān)信，只要我們堅(jiān)持正確的方向，腳踏實(shí)地做好工作，充分把握我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力，在深入拓寬國內(nèi)快遞市場空間的同時，也加速開拓國際快遞市場，拓展產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建生態(tài)，把握國內(nèi)大循環(huán)、國內(nèi)國際雙循環(huán)的發(fā)展趨勢， 在全鏈路綜合物流方面形成競爭力，中通向未來挺進(jìn)的步伐一定會更堅(jiān)實(shí)?！?/p>

直接競爭對手情況

韻達(dá)1-9月

月度基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

圓通1-9月

月度基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

申通1-9月

月度基礎(chǔ)數(shù)據(jù)